伟邦科技：房地产下行影响业绩前景 大客户依赖致坏账风险大 募资扩产理由难成立

文/寒冰

　　近日，北交所恢复了电梯配件商广东伟邦科技股份有限公司(以下称“伟邦科技”)公开发行股票并上市审核。《发现•华网》查阅相关信息发现，伟邦科技北交所IPO是于2023年12月29日获得受理的，但同日，该公司因财务报告到期补充审计事项申请中止审核，根据相关规定，北交所中止了其公开发行股票并上市审核。

　　伟邦科技的IPO之路可以说一波三折，相关信息显示，这家成立于2004年的企业此前瞄准的目标是创业板，2020年底，该公司的创业板IPO申请获得受理。不过，在2022年3月，历经三轮问询后，公司主动结束了自己的创业板IPO进程并将目标转向了新三板。2023年底，伟邦科技于新三板挂牌，但一年半后，公司再次向A股发起冲击。

　　不过，《发现•华网》发现，受房地产市场拖累，伟邦科技近两年业绩存在下滑风险，而且未来业绩增长前景也不明了，公司还存在大额突击分红行为，并且实控人还用分红款向公司增资。此外，公司大客户依赖问题严重，应收账款高企，导致坏账风险加大，同时，在产能利用率和市场前景不明的情况下却还要募资几亿大规模扩产，让人不解。

房地产业萎靡影响业绩 未来增长空间严重受限

　　公开资料显示，广东伟邦科技股份有限公司是一家以生产销售电梯操作系统、电梯监控系统、电梯光电传感器为主的企业，上述一系列产品统称为电梯人机交互系统，这也是伟邦科技最主要的业务。

　　从产品特性就可以看出来，伟邦科技的业绩和房地产行业密切相关，众所周知，这几年，随着地产行业调控政策的影响，以及整体行业的不景气，房地产企业的日子很不好过。房企的日子不好过，房地产上下游产业链自然也受到很大冲击。《发现•华网》翻阅招股书发现，这很明显影响到了伟邦科技这样的下游企业的业绩表现。

　　根据招股书数据，2020年-2023年上半年(下称“报告期内”)，伟邦科技实现的营业收入分别为1.82亿元、1.87亿元、1.66亿元和8496.07万元，归属于母公司所有者的净利润分别为4790.65万元、3799.60万元、2537.26万元和1434.36万元。

图片来源：招股书

　　可以发现，伟邦科技业绩处于明显的“降速”过程中，甚至近两年已经开始出现负增长。对此，伟邦科技在招股书中解释称，2022年公司收入有所下滑主要受经济结构调整和房地产政策调控等因素的影响。

　　公司还称，2023年上半年，得益于下游电梯市场需求量的回升及公司营销力度的加大，伟邦科技销售收入较上年同期有所增长，产品市场需求仍有较大空间，未来公司销售收入增速持续下滑的可能性较小。

　　不过，按照伟邦科技的说法，其实从2023年上半年来看，公司业绩也并未见有多好，顶多是和2022年相比略有小上浮，但是，需要知道的是，2022年的这一业绩基准是建立在一个较低的基数之上的，如果和2020以及2021年业绩相比，伟邦科技业绩还是处于明显的下跌通道之中。

　　对此，伟邦科技在招股书也给自己留了“活口”，称如果未来主要客户订单减少，新市场和新客户开拓及新产品推广情况不理想，则公司销售收入可能出现下滑的风险。

　　除了业绩增长“失速”的风险，伟邦科技产品的利润表现也并不出色。报告期内，伟邦科技主营业务毛利率分别为40.06%、35.32%、33.63%和36.98%。2021年和2022年，公司毛利率有所下降，对此，公司称主要系受经济结构调整、客户需求发生变化及原材料价格波动的影响，公司的产品销售结构发生变化以及产品毛利率有所下降。

图片来源：招股书

　　除此之外，伟邦科技的地域局限性也似乎让其未来增长空间蒙上一层阴影，《发现•华网》从招股书中发现，其客户主要集中在华南地区和华东地区，报告期内，公司在上述区域销售额合计占主营业务收入比例分别为84.59%、86.26%、84.40%和87.21%，销售区域非常集中，虽然说上述地区长期以来都是中国经济发达的区域，需求较多，有其必然性，但另一方面也说明了伟邦科技的未来增长产生了局限性，公司的市场开拓能力不强。

　　对此，伟邦科技在招股书中也承认，如果公司未来市场及客户开发不及预期，不能获得与新增折旧规模相匹配的销售规模增长，则公司将存在因新增固定资产折旧规模较大而导致利润下滑的风险。

实控人“巧妙”变分红为增资 亲戚与公司高管同时成股东

　　按照招股书，伟邦科技是由两名大学同学携手创办。2004年6月，伟邦科技的前身佛山市伟邦电子科技有限公司(以下称“伟邦有限”)由潘伟欣、萧海光一手创建。彼时，二人各出资50万元，各持股50%。

　　1993年，潘伟欣和萧海光共同于华南理工大学工业电气自动化专业毕业。毕业后，潘伟欣在中国电信佛山分公司落了脚，从助理工程师一路做到高级工程师;萧海光则先后任职于广州电梯工业公司、日立电梯(中国)有限公司。随后，在各自公司工作多年后，二人开始出来创业。

图片来源：招股书

　　自公司创立开始，多年来潘伟欣、萧海光二人始终保持着50%、50%的股权分配比例，直至2012年9月时，公司出资增至了1600万元。不过值得注意的是，二人当时向伟邦有限新增的1000万注册资本系以6项非专利技术作价1,000万元出资的。

　　此后，考虑到相关非专利技术系二人在公司任职期间研发，存在被认定为职务成果的潜在风险，出于审慎性的考虑及进一步夯实伟邦有限注册资本的目的，潘伟欣、萧海光于2019年7月将非专利技术出资以货币资金进行了补正。

　　值得指出的是，潘伟欣、萧海光进行补正出资的1000万元实际是2019年5月分红取得的。而正是在这一年，公司进行了多笔大额分红，合计分红4,100万元(税前)，并引起了监管的问询。

　　2019年，伟邦有限涌现了上市的想法。但根据当时创业板上市规定，申请首次公开发行股票应当符合“发行后股本总额不少于三千万元”的条件。彼时，如果潘、萧二人不向公司增资，则伟邦有限至少需要在上市前对外增资发行1,400万股方能满足发行条件，占发行后总股本的46.67%。而这样，将大幅稀释二人的股权。

　　为保手中股权不被稀释，同时为扩大公司股本规模，潘、萧二人设立了广东智盈创泰资本控股有限公司(以下称“智盈创泰”)作为伟邦有限的控股股东。2019年7月，二人通过智盈创泰向伟邦有限增资了1000万元。

　　而其实潘、萧二人这次向公司增资的钱实际还是来源于那次突击分红。具体为一次是2019年7月，伟邦有限召开股东会，同意将2018年度未分配利润中的2,800万元向两位股东按股权比例分配，潘伟欣、萧海光各分得1,400万元。另一次则是伟邦有限将2018年度未分配利润中的人民币1,300万元向两位股东按股权比例分配，潘伟欣、萧海光各分配了650万元。

　　至此，伟邦科技的两次大额分红，也引起了深交所的关注。在问询环节，深交所要求其说明大额分红对公司财务状况的影响。

　　其实，2019年7月与智盈创泰一同向伟邦有限增资还有佛山迅盈创科股权投资中心(有限合伙)(以下称“迅盈创科”)。彼时，其向伟邦有限出资364万元。而迅盈创科实际是伟邦有限以员工持股为目的而设立的持股平台。其当时向伟邦有限的增资款，也来自于伟邦有限2019年6月向潘伟欣、萧海光二人的分红。

图片来源：招股书

　　迅盈创科入股后，2020年1月，伟邦科技通过其对公司员工进行了激励。截至此次递表前，包括潘伟欣、萧海光在内，迅盈创科共有31位合伙人，均为伟邦科技的员工。而其中，有三人不仅是伟邦科技的员工，还是潘伟欣的亲戚。

　　2022年挂牌新三板前，迅盈创科的合伙人中，除了董事长潘伟欣和总经理萧海光，其他22位都是伟邦科技主管级别的员工。而潘强、潘智敏、潘伟基分别为伟邦科技的行政人员、生产计划员、行政人员，但这三位普通员工的持股比例甚至比大部分主管还要高。三人中，潘强为潘伟欣的叔叔、潘智敏为潘伟欣的姐姐、潘伟基为潘伟欣的哥哥。

大客户依赖致坏账风险加大，产能利用不足仍要募资扩产

　　除了上述问题，目前，伟邦科技还存在大客户依赖较为严重的问题。招股书显示，报告期内，伟邦科技对前五名客户销售额占同期营业收入的比例分别为75.42%、78.98%、74.79%和68.29%，其中，对日立电梯(中国)及其下属子公司和广日股份及其下属子公司的合计销售额占比49.88%、47.06%、45.25%和47.06%。

图片来源：招股书

　　正是因为这种大客户依赖，导致近两年伟邦科技的应收账款持续攀升，2020年-2023年上半年分别为5,465.68万元、5,192.82万元、5,602.74万元和6,429.28万元，占各期末资产总额的比例分别为25.92%、19.25%、18.70%和22.02%。应收账款余额持续保持较高水平。

　　其中，2020-2022年，伟邦科技前五名客户应收账款余额合计分别为3,721.86万元、3,330.50万元、3,517.28万元，占当期应收账款期末余额比例分别为64.66%、60.87%、59.47%。这反映出了公司在对大客户业务极度依赖的同时也产生了很大的财务风险。

　　伟邦科技在招股书中也坦陈，虽然公司已制订了较为严格的应收账款管理政策和坏账计提政策，并按照会计准则的规定对应收账款计提了相应的坏账准备，若公司主要客户未来财务状况或资信情况出现不良情形、与公司的合作关系不顺畅或者公司对应收账款的催收力度不够，将导致公司应收账款不能按期收回或无法收回，从而对公司经营业绩和生产运营产生较大不利影响。

　　需要指出的是，身为伟邦科技大客户及应收账款排名靠前的日立电梯，是伟邦科技实控人之一萧海光的老东家。1996年-2004年，萧海光就职于日立电梯(中国)有限公司，担任工程师。而萧海光似乎也一直与日立保持着良好的关系，伟邦有限的第一笔订单，就来自于日立电梯，老东家对伟邦科技的成功功不可没。

　　但这种依赖让伟邦科技已产生坏账风险，从公司披露的按欠款方归集的各期期末余额前五名的应收账款单位名单中可以发现，日立电梯(中国)及其下属子公司和广日股份及其下属子公司均在列。

　　2023年末，广日股份子公司广州广日电气设备有限公司及日立电梯子公司日立楼宇技术(广州)有限公司分别位列伟邦科技按欠款方归集的期末余额第一名应收账款单位和第二名应收账款单位，应收账款金额分别为1281.85万元、951万元，已分别计提坏账64.09万元、47.55万元。

　　对于此次拟IPO，伟邦科技计划募资资金用于电梯人机交互系统和智能化硬件建设项目、研发中心建设项目，拟分别投入募集资金额1.37亿元，其中，6556.42万元用于三龙湾基地智能化升级及扩产建设项目，3309.59万元用于三龙湾基地研发及展示中心建设项目，3800万元用于补充流动资金。

图片来源：招股书

　　招股书显示，伟邦科技目前电梯人机交互系统的产能41万个/年，根据未来发展规划，项目达产后，公司电梯人机交互系统的生产能力将增加26万个/年。但是，《发现•华网》发现，其产能利用率却并不饱和，电梯人机交互系统2022年产能利用率为83.72%，2023年上半年为88.56%，按照募投计划，如何消化新增产能、实现业绩预测，是伟邦科技将要面临的考验。

　　此外，如果未来市场需求、相关政策、竞争对手策略、公司市场开拓等方面出现重大不利变化，或市场增长情况不及预期，而行业整体产能扩张规模过大导致竞争加剧，伟邦科技可能面临本次募投项目新增产能不能及时消化而出现产能过剩的风险。关于伟邦科技的上市进程，《发现•华网》后续将持续关注。

编辑：肖苏琦

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