宝武碳业重启IPO，与大股东关联交易数额较大，2023年业绩下滑，或存在亏损风险

2023-12-20 13:15:36 来源：作者：赵苗

　　12月14日，宝武碳业科技股份有限公司(简称：宝武碳业)被深交所恢复发行上市审核，公司创业板IPO继续向前推进。

　　此前宝武碳业曾于2023年8月24日过会，但出现了公司IPO进程“卡壳”：在过会后并未提交注册，后因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，公司被深交所中止发行上市审核。目前宝武碳业已完成财务资料的更新。

　　需要指出的是，公司2023年相比之前的经营业绩波动较大，2023年1-3月扣非后归母净利润为4486.07万元，较2022年同期下降58.53%，业绩持续性和稳定性存在较高风险。此外，宝武碳业与大股东关联交易数额较大，报告期内关联交易采购额占比超50%，引发深交所问询。

　　经营业绩波动大，或存在亏损风险

　　宝武碳业主要从事焦油精制产品、苯类精制产品与碳基新材料的研发、生产和销售，以及焦炉煤气净化服务等业务。宝武碳业年处理焦油25万吨，处理粗苯10万吨，产品主要有苯、酚、萘及沥青等各种产品。

　　报告期内，宝武碳业业绩波动较大。2020年度、2021年度及2022年度，公司的营业收入分别为57.2024亿元、106.3076亿元和152.8652亿元;归属于母公司的净利润分别为4870.86万元、3.729亿元和3.779亿元;主营业务毛利率分别为6.37%、11.85%和8.46%。

　(来源：招股书)

　　而2023年1-3月业绩整体下滑，利润规模下降，预计2023年度持续呈下滑趋势。1-3月宝武碳业营业收入为32.598亿元，较2022年同期接近;扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为4486.07万元，较2022年同期下滑58.53%。

　　结合毛利率来看，2020年至2023年1-3月宝武碳业综合毛利率分别为6.31%、11.79%、8.59%、7.05%，主要产品2023年毛利率均出现不同程度下滑，且远低于同行业可比公司同期33.08%、31.03%和27.74%的均值水平。

　　报告期内，公司与同行业可比公司的综合毛利率对比情况如下：

　(来源：招股书)

　　根据未经审计的财务数据，公司预测2023年度实现营业收入141.3558亿元，较2022年度同比下降7.53%;预测实现净利润2.1104亿元，同比下降59.99%;预测实现归属于母公司股东净利润2.7985亿元，同比下降25.94%;预测实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润2.2102亿元，同比下降29.88%。

　　宝武碳业表示，若未来宏观经济或行业周期出现较大波动，产业政策发生重大不利变化，行业产能扩张速度超过市场需求，使得产品价格下降，原材料供给价格波动，可能导致公司业绩进一步下滑甚至亏损。此外，如果公司不能提高自身技术水平、有效控制成本费用、不断拓展客户、开发新产品或碳纤维原丝项目等长投项目不能按期投产，或长投项目产生的收入不能有效覆盖相应的资产的折旧和摊销等成本，也将对公司业绩造成负面影响。

　　报告期内关联交易采购额占比超50%

　　宝武碳业系宝山钢铁股份有限公司(简称：宝钢股份)分拆子公司。宝钢股份于2022年4月28日签署《宝山钢铁股份有限公司关于分拆所属子公司宝武碳业科技股份有限公司至创业板上市的预案(修订稿)》，目前是宝武碳业控股股东，国务院国有资产监督管理委员会是宝武碳业实际控制人。2022年6月30日宝武碳业开启冲刺创业板。保荐机构为中信证券股份有限公司和华宝证券股份有限公司。

　(来源：招股书)

　　宝武碳业采购的主要原材料为焦油、粗苯、炭黑用原料油及碳纤维原丝等，据招股书，2020年度、2021年度及2022年度，公司关联采购金额分别为27.5258亿元、47.2161亿元、76.6975亿元，占当期营业成本比例分别为51.36%、50.35%、54.89%。

　(来源：招股书)

　　宝武碳业合作的多数供应商与其具有关联关系：比如宝钢股份系宝武碳业的直接控股股东，截至上会稿招股书签署日期，持股比例为71.78%，主要从事钢铁生产与制造，同时从事与钢铁主业相关的加工配送等业务;而宝钢湛江钢铁有限公司(简称：湛江钢铁)由宝钢股份持股90%，与宝武碳业为产业链上下游关系，为宝武碳业提供焦油、粗苯等化工品原材料;上海梅山钢铁股份有限公司(简称：梅钢公司)由宝钢股份持股77.0443%，生产的焦油、粗苯等化工品是宝武碳业产品的原材料;等等。

(来源：招股书)