杰锐思IPO暂停：理论/实际收现金额相差约两亿 客户、供应商疑点重重

　　12月8日，深圳证券交易所上市审核委员会将召开2023年第88次上市委审议会议，届时将审议苏州杰锐思智能科技股份有限公司(下称：杰锐思或发行人)的创业板首发事项。

　　杰锐思原本被安排在12月8日首发上会，不过却被取消审核。12月7日晚间，深交所官网披露信息显示，鉴于杰锐思在本次上市委审议会议公告发布后出现重大事项，按照相关程序，本次上市委审议会议取消审议杰锐思发行上市申请。此次冲击创业板上市，杰锐思拟募资6.04亿元，闯关IPO背后，公司与多个业务合作商关系密切，客户、供应商疑点重重。

　　理论收现额与实际收现额相差约2亿

　　杰锐思披露的上会稿内容显示，2020年至2023年上半年各期营收分别为43408.88万元、55686.57万元、62695.44万元、19135.30万元，2020至2022年度营收复合增长率达20.18%;对应的各期归母净利润分别为3211.36万元、6248.3万元、8303.96万元、235.05万元，扣非净利润分别为2142.39万元、5314.04万元、7756.81万元和140.88万元。

　　图片来源：发行人上会稿

　　需要指出的是，2020年至2023年上半年各期其销售商品、提供劳务收到的现金为45868.14万元、39793.96万元、50372.68万元、32717.34万元，收现比分别为1.06、0.71、0.80、1.70;同期收账款余额分别为17963.47万元、33397.87万元、39801.82万元和33229.13万元，占各期营收的比例分别达41.38%、59.97%、63.48%和173.65%。

　　图片来源：发行人上会稿

　　而参考杰锐思申报稿内容，其2019年应收账款余额为16966.01万元，也就是说2020年至2022年各期较上期应收账款余额的增额分别为997.46万元、15434.40万元、6403.95万元。

　　根据收支平衡法则，2020年营收与同期应收账款余额增加额之和(44406.34万元)减去当期应收账款余额的得数为26442.87万元，该金额与当期收现金额(45868.14万元)相比，约少19425.27万元，差额占收现金额的比例约为42.35%;同样以此类推，2021年营收与同期应收账款余额增加额之和(71120.97万元)减去当期应收账款余额的得数为37723.10万元，与当期收现金额(39793.96万元)相比约少2070.86万元，差额占收现金额的比例约为5.20%;2022年营收与同期应收账款余额增加额之和(69099.39万元)减去当期应收账款余额的得数为29297.57万元，与当期收现金额(50372.68万元)相比约少21075.11万元，差额占收现金额的比例约为41.84%。

　　由于销售商品、提供劳务收到的现金中含有倾销税，财务状况正常的企业，收现金额通常而言会略大于营收金额，即使有点出入比例相差也不会太多。也就是说正常情况下，与上期应收账款余额冲账后，企业各期销售商品、提供劳务收到的现金应略大于营收金额，但多出金额占比也仅与倾销税比率相接近。

　　虽然对于产品倾销税税率及2020年和2022年理论收现金额与实际收现金额分别相差约2亿元左右的原因，杰锐思并未回应，但其中是否涉及虚增营收、提前确定收入、占用营收资金等方面的疑点，或应重点关注。

　　客户、供应商疑点重重

　　金开德弘和欣旺达，一个是杰锐思股东，一个是杰锐思客户，穿透股权关系，两家公司被自然人王明旺连接到了一起。

　　招股书显示，杰锐思是专业从事智能检测设备和智能生产组装设备(线)的研发、设计、生产及销售的科技型企业，公司创业板IPO在2022年6月30日获得受理，2020-2022年以及2023年上半年，公司实现营业收入分别约为4.34亿元、5.57亿元、6.27亿元、1.91亿元;对应实现归属净利润分别约为3211.36万元、6248.3万元、8303.96万元、235.05万元。

　　据了解，金开德弘系杰锐思股东，2021年12月认购公司2.64%的股份。A股公司欣旺达则是杰锐思大客户，2020-2022年，杰锐思对其销售金额分别达1640.03万元、9240.69万元、5604.55万元。

　　作为杰锐思股东、客户，金开德弘与欣旺达之间也有联系，即金开德弘的有限合伙人王明旺为欣旺达的实际控制人之一。独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示，IPO公司股东、客户存在“关联”关系的情况下，相关股东是否存在股权代持，相关方之间是否存在附带销售金额、业务合作约定等可能造成利益倾斜的关系是监管关注重点。

　　对于该情况，深交所也曾要求杰锐思结合王明旺在金开德弘中的股权比例、基金投资决策条款、在该基金的管理和运作中发挥的作用，以及该基金的具体投资项目情况，说明王明旺是否实际控制金开德弘。

　　在欣旺达年报中，也披露了公司供应商情况，不过前五大供应商采购金额均在亿元以上，杰锐思未被列入公司重要供应商名单。

　　据杰锐思介绍，欣旺达实控人之一王明旺持有金开德弘10.6512%的财产份额，公司与欣旺达之间的合作开始于2017年，欣旺达是国内知名的数码锂电池制造厂商，于2011年4月在创业板挂牌上市，长期从事数码锂电池电芯及Pack等产品的生产、研发及销售。

　　销售费用率高于同行，两度沦为被执行人

　　报告期内，杰锐思的研发费用分别为5103.64万元、6916.61万元、7306.72万元和3657.99万元，分别占当期营业收入的11.76%、12.42%、11.65%和 19.12%，与同行可比公司相近。

　　而公司的销售费用率则高于行业平均水平。报告期内，杰锐思的销售费用分别为3788.25万元、4438.49万元、5812.75万元和2551.13万元，占营业收入比例分别为8.73%、7.97%、9.27%和 13.33%，同行可比公司销售费用率均值分别为7.30%、7.09%、6.18%和7.85%。

　　另据招股书显示，报告期内，杰锐思存在2项消防行政处罚。

　　2022年12月16日，苏州市吴中区消防救援大队向杰锐思作出苏吴消行罚决字[2022]第0483 号《行政处罚决定书》，处罚事由：为公司三层车间自动喷水灭火系统未布置到位、未按规定设置火灾报警探测器;处罚内容为：根据《中华人民共和国消防法》第六十条第一款第一项之规定，罚款5000元。

　　2022年12月16日，苏州市吴中区消防救援大队向杰锐思作出苏吴消行罚决字[2022]第0484 号《行政处罚决定书》，处罚事由为：公司三层仓库、一层车间安全出口处堆放杂物，堵塞安全出口;处罚内容为：根据《中华人民共和国消防法》第六十条第一款第三项之规定，罚款 5000元。

　　天眼查显示，截至12月7日，杰锐思共计有22起司法案件，其中包括买卖合同纠纷5起，合同纠纷1起，劳动争议2起。

　　2020年9月9日，因劳动争议，苏州市吴中区人民法院出具执行裁定书，裁定结果显示，冻结、扣划被执行人杰锐思银行存款29044.48元。不足之数，依法查封、冻结被执行人相应价值的财产，执行标的金额28713.00元。

　　2023年2月13日，杰锐思与靖江金腾隆精密机械有限公司的相关买卖合同纠纷，杰锐思被苏州市吴中区人民法院列为被执行人，执行标的金额159.15万元。
 

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（综合自中宏网股票、北京商报、港湾商业观察、南财观察）

责任编辑：赵苗苗