北交所IPO盛宴

　　二级市场迎来高光时刻的北交所，在一级市场同样风头无两。

　　不仅IPO受理家数持续增加，在打新环节也是一票难求。

　　截至12月4日，北交所已有233家上市公司，总市值3464.9亿元。

　　今年以来，北交所新增上市公司71家，114家公司获受理，四百余家新三板挂牌企业已进入北交所上市辅导环节中。

　　受访专家认为，北交所进入快速发展期，受IPO收紧的影响较少，随着企业关注热度提升，“深改19条”和各项配套措施的出台，预计将持续推动北交所在高质量扩容、改善流动性方面快速迈进。

　　1.

　　/发行上市衔枚疾进/

　　北交所官网显示，目前排队上市的企业中，捷众科技、莱赛激光、用友金融、扬德环能、飞宇科5家已提交注册，图南电子、康农种业、海昇药业、许昌智能、聚合科技5家企业已过会，71家公司已问询，6家公司已受理。

　　从11月份受理情况来看，共有9家公司申报北交所公开发行上市获受理，其中万达轴承、大鹏工业、纬诚科技、千禧龙纤、豪钢重工、太湖远大6家为国家级专精特新“小巨人”企业。

　　北交所IPO“喷涌”、企业上市步伐加快，得益于监管不断优化北交所发行上市政策。

　　今年9月1日，证监会出台《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，从投资端、交易端、企业端、中介端、产品端等各方面推出一揽子改革创新举措，也被称为“深改19条”。

　　“深改19条”发布当天，北交所也推出首批8项具体措施，其中包括优化“连续挂牌满12个月”的执行标准。

　　具体来看，北交所明确发行条件中“已挂牌满12个月”的计算口径为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”，允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所上市，进一步加大对优质企业的支持力度，降低市场成本、明确各方预期。

　　目前，有部分企业充分利用上述新制度，在新三板挂牌不满一年即申报北交所上市，例如万达轴承、九州风神等。

　　万达轴承于2023年1月12日在新三板挂牌，同年6月14日调入创新层。11月6日，新三板挂牌公司万达轴承发布公告称，11月3日，公司向北交所报送了上市申报材料，并于11月6日收到了北交所出具的《受理通知书》。

　　11月10日，九州风神披露，北交所正式受理公司向不特定合格投资者公开发行股票并上市的申请。该公司于今年3与1日第二次挂牌新三板基础层，并于9月20日调入创新层。

　　与此同时，北交所近期打新热度显著提升。近期新发行的新股机科股份、广厦环能的网上冻结资金规模都超过了千亿，上一只冻结超千亿资金的可以追溯到2022年3月的凯德石英。

　　开源证券北交所研究中心总经理诸海滨指出，11月新股的有效申购倍数平均值达到了293.69倍，最新的机科股份与坤博精工的有效申购户数分别为21.08、12.96万户。

　　2.

　　/“后备军”持续扩容/

　　当前，北交所发行上市“吸引力”，从辅导家数的变化也能够窥见一斑。Choice数据显示，截至12月4日，挂牌公司北交所上市辅导家数多达414家。

　　今年7月至11月，挂牌公司上市辅导家数分别为44家、31家、38家、37家、51家。在11月份，辅导家数创下2023年的单月新高。

　　良好的势头也蔓延到了12月份。据悉，仅12月1日单日，就有5家挂牌公司启动了北交所上市辅导，分别是大洋泊车、华江科技、信昌股份、西盈科技、通宝光电。

　　据了解，北交所优化新三板分层标准，制定北交所撬动新三板发展专项方案，能够更好发挥新三板孵化培育功能。

　　21世纪经济报道记者还注意到，北交所对新三板带动作用正逐步显现，2022年新三板新增挂牌公司数量同比增加三倍，定向发行融资金额同比增加12.5%。

　　不仅如此，新三板与区域性股权市场制度型对接已实现破题，绿色通道和公示审核制度平稳推出，畅通了区域性股权市场优质企业到新三板的便捷通道。

　　此外，优化北交所上市公司转板至科创板、创业板的机制安排，为上市公司发展壮大提供更加多元的路径。资本市场支持中小企业发展的全生命周期服务体系更加完善。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉向21世纪经济报道记者表示，转板制度有助于吸引更多专精特新企业登陆北交所，推进北交所上市公司的高质量发展，扩大北交所投资者队伍，提高投资人参与积极性，活跃北交所市场，提振投资者信心，北交所的流动性和估值水平也有望得到大幅提升。

　　“转板制度的安排赋予了投资人更为灵活的退出选择。北交所发行上市包容度高、时间表紧凑可控、审核速度快、转板制度明确，或将成为专精特新成长型企业A股市场的新赛道。”安永北京主管合伙人杨淑娟受访表示。

　　展望后市，她认为，北交所扎实推进高质量建设，进入快速发展期，受IPO节奏放缓的影响较少，企业关注热度提升，同时北交所专精特新企业在各板块中占比进一步提升，按数量计由21%提高至27%。

　　“在近期A股IPO政策阶段性收紧的前提下，‘深改19条’和各项配套措施的出台，将持续推动北交所在高质量扩容、改善流动性方面快速迈进。”杨淑娟称。

　　3.

　　/监管层严把入口关/

　　上市公司是资本市场的基石，北交所高质量发展的基础是高质量的上市公司。

　　北交所表示，推动股票发行注册制在北交所走深走实，以信息披露为核心，在减少管制的同时加大发行监管力度，提升审核问询精准性、有效性，压实发行人、中介机构责任，坚持“申报即担责”原则，严防“带病闯关”。

　　目前，有2家企业遭暂缓审议，分别是博达软件、金则利。

　　其中，金则利是一家主要从事耐蚀软磁合金、耐热钢、高温合金等特种合金产品的研发、生产、销售的高新技术企业，入选工信部第三批专精特新“小巨人”企业。

　　上市委要求金则利就2023年业绩情况出具盈利预测报告，全面梳理发行人核心业务、经营环境、主要财务指标是否发生重大不利变化、业绩下滑趋势是否已得到扭转、对发行人经营存在不利因素是否消除的相关表述，并充分揭示业绩变动或下滑的风险，详细说明针对业绩下滑已采取的应对措施。

　　博达软件依托自主研发的全媒体内容管理平台和融媒体内容生产平台两个核心产品体系，主要面向教育、政府、企业、健康等大型组织，提供软件产品及软件实施、平台运维类技术服务。

　　在信息披露方面，上市委要求其说明全媒体市场占有率测算依据及其准确性、融媒体及子站建设业务与全媒体业务是否具有协同性，报告期未能有效开拓融媒体及子站建设业务的原因，详细说明相关市场前景及可触达性的测算依据等。

　　对于经营业绩，上市委要求博达软件补充说明报告期各期末确认收入相关合同的收入总金额及其占比、2017年-2019年各期末确认收入相关合同的收入总金额及其占比，进一步说明是否存在跨期确认收入的情形。进一步说明报告期各期销售费用大幅增长、销售费用率高于同行业可比公司的合理性，是否存在销售人员、技术人员混同的情形等。

　　当然，暂缓审议不意味着终止上市，待这些关键问题核查清楚，在不存在重大实质性问题的情况下，一般会再次申报，企业仍有希望叩开北交所的“大门”。

　　总体来看，北交所的扩容是高质量的扩容，监管严把入口关。北交所表示，下一步将按照大力提高上市公司质量的要求，把质量第一、质量优先的理念贯彻到发行审核、持续监管全链条各环节。

　　IPO寒冬，北交所成“救命稻草”

责任编辑：肖苏琦