科思科技：上市后业绩“神话”崩塌遭质疑，股价暴跌近7成，机构撤离股东套现5000万，信披违规被罚

科思科技（688788.SH）于2020年10月22日登陆科创板，保荐机构为中天国富证券。然而，上市后的科思科技却深陷业绩亏损的泥潭，暴露出公司经营中的诸多问题，引发市场对其未来发展的高度担忧。

上市前夕，科思科技的业绩表现堪称“神话”。2018年，公司营收增速高达1,538%，2019年也维持22.31%的增长。然而，上市后业绩却急转直下，2020年营收增速即告负增长，2022年营收更是暴跌62%。如此断崖式下跌，令人不禁质疑其上市前业绩增长的可持续性。

更为严重的是，科思科技的亏损问题日益凸显。2022年和2023年，公司累计亏损达4亿元，俨然形成一个“财务黑洞”。这一现象反映出公司盈利能力的脆弱。另外，上市还不足三年，科思科技便因巨额应收账款问题陷入困境。2022年年报被会计事务所出具保留意见的审计报告。

资本市场对于科思科技的态度可谓是用脚投票。自2020年10月22日上市以来，科思科技股价从首日盘中最高249.8元一路震荡下行，截至目前跌幅高达68%，总市值仅剩35.17亿元。机构投资者更是纷纷撤离，持股市值从4.65亿元骤降至0.35亿元，原本的195家机构锐减至17家，充分表明市场对其未来发展极度不看好。更具警示意义的是，持股5%以上股东梁宏建精准减持211万股，套现5,483万元的操作。这一操作不仅引发市场质疑，更暴露出公司内部治理的深层次问题。

科思科技在信息披露方面问题不断，从证监局出具警示函到交易所监管警示，其违规行为堪称公司治理失败的“教科书”。关键时点的信披缺失、高管责任缺位，构成对投资者知情权的系统性侵害。

当一家打着“硬科技”旗号的企业，在短短三年内就暴露出如此多根本性的缺陷时，人们不禁追问：保荐机构在整个上市过程中是否真正做到了勤勉尽责？毕竟保荐机构对于上市公司的质量把控有着不可推卸的责任，如果保荐机构未能履行好职责，那么资本市场的健康秩序又该如何保障？

上市后业绩大“变脸”疑云，应收账款被出具保留意见

科思科技——这家号称拥有芯片、通信设备等“硬科技”实力的科创板企业，上市三年却深陷业绩变脸、财务数据可信度争议的漩涡，其“高增长神话”的破灭暴露出公司治理与经营模式的重大隐患。

上市前夕（2018至2019年），科思科技营收从5.51亿元飙升至6.74亿元，2018年增速高达1,538%，归母净利润由2.07亿元增至2.18亿元，一度被市场视为高增长标杆。然而上市后业绩急转直下：2020年至2023年，营收从6.55亿元跌至2.36亿元，2022年归母净利润同比暴跌210.15%，2023年续跌3.38%。如此剧烈反差，令其上市前业绩真实性蒙上阴影。

更值得警惕的是，科思科技长期被巨额应收账款拖累。2018至2019年，其应收账款已高达4.16亿元、8.39亿元。上市后持续攀升，2020年至2023年分别为7.78亿元、8.98亿元、7.27亿元、6.79亿元。

上图来源：立信会计事务所关于科思科技2022年年报信披监管问询函的回复

巨额应收账款的存在本身就意味着回收存在极大的不确定性。2022年，立信会计师事务所（特殊普通合伙）对其财报出具保留意见，直指应收账款可收回性存疑。当年末应收账款账面余额高达9.17亿元，应收票据6,052.66万元，其中71.48%账龄超1年，账龄迁徙率上升、周转率骤降，且公司又拿不出充足支持性资料，致审计方无法获取充分证据确定是否调整金额。

值得注意的是，科思科技于2023年10月突然更换合作多年的立信会计师事务所，改聘北京大华国际会计师事务所（特殊普通合伙）。公司虽称此举为“保持审计独立性”，但在应收账款争议未解、财报可信度遭市场质疑的背景下，这一解释显得苍白。市场担忧，新机构能否穿透财务迷雾、厘清遗留风险仍是未知数。

从业绩变脸到财务数据失真，科思科技的案例暴露出上市公司质量把控的严重漏洞。作为保荐机构的中天国富证券是否履行了尽职调查义务？监管层亟需彻查其上市过程中是否存在财务粉饰、信披违规等问题，以维护科创板市场公信力。

科思科技股价暴跌近7成，机构撤离与股东减持背后的隐忧

科思科技上市首日股价暴涨107%，收盘价达219.51元，盘中更触及249.8元的历史最高点，市场对其寄予厚望。然而，好景不长，公司股价随后一路震荡下行，截至目前已暴跌近7成，总市值大幅缩水至35.17亿元。这一剧烈波动不仅令投资者损失惨重，更暴露出公司深层次的问题。

科思科技曾备受机构青睐，截止2020年12月31日，195家机构合计持股348.73万股，持股市值达4.65亿元。然而，截止2024年6月30日，机构数量锐减至17家，持股量降至152.2万股，持股市值缩水至3,539万元，机构作为专业投资群体，决策基于深入调研分析，如此大规模撤离，显然是对公司前景极度不看好，这无疑给公司前景蒙上浓重阴影。

2024年下半年，科思科技5%以上非第一大股东梁宏建大幅减持2,114,958股，套现5,483.99万元。尽管减持后梁宏建仍持有21.16%的股份，但这一行为无疑向市场传递了负面信号。大股东减持通常被视为对公司价值的不认可，可能是认为股价高估，选择锁定利润、规避资产缩水风险；也可能是出于个人资金需求，如其他投资或偿债压力。无论何种原因，大股东的减持行为都进一步动摇了市场信心，加剧了投资者的恐慌情绪。

科思科技的股价暴跌、机构撤离与大股东减持，表面上是市场行为，实则反映了上市公司在经营、治理及战略层面的深层次问题。

科思科技：信披违规遭警示，问题重重待解决

2024年1月22日，上交所对科思科技亮出了监管警示牌，将其潜藏的信披违规问题彻底暴露在公众视野之下。此次违规涉及多方面，严重性不容小觑，不仅暴露了公司在信息披露上的重大疏漏，更折射出其内部治理的深层次问题。

上图来源：上交所网站

在2022年度计提大额减值事项上，科思科技未依规单独履行临时公告义务。计提大额减值事项是反映公司资产质量与经营状况的关键指标，对投资者决策至关重要。然而，公司却选择隐瞒这一重要信息，严重损害了投资者的知情权与决策权。

更令人震惊的是，2021年公司业绩快报内幕信息知情人档案存在遗漏登记法定知悉人员的严重情况。内幕信息知情人档案的准确登记，本就是维护资本市场信息披露公平、公正、透明的核心环节，一旦出现遗漏，极易滋生内幕交易等违法违规行为，进而破坏整个资本市场的正常运转秩序，广大投资者的合法权益也会受到影响。

时任董事长刘建德，作为公司的主要负责人及信息披露第一责任人，理应对公司整体的信息披露工作严格把关，确保信息的准确、完整和及时披露。而时任董秘庄丽华作为信息披露事项的具体负责人，更是肩负着落实各项信披要求的直接责任。然而，此次信披违规问题的发生，暴露了管理层在履职过程中的严重失职。

正因如此，上交所对科思科技、时任董事长刘建德以及时任董事会秘书庄丽华予以监管警示。

上图来源：中国证监会网站

在此之前的2023年12月29日，中国证监会深圳证监局就已针对上述问题，对科思科技及相关责任人采取了出具警示函的监管措施。

对于仍在坚守的股东而言，科思科技当下的处境无疑让他们忧心忡忡。若公司不能深刻反思这些问题，从根源上探寻解决之道，切实整改到位，那未来的发展之路必定布满荆棘，想要重新赢回市场和投资者的信任，更是难如登天，而公司也将继续在资本市场的风口浪尖上艰难挣扎，承受巨大的压力。

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责任编辑：韩静