富强科技：业绩依赖第一大客户风险较高，实控人家族占股过多隐患颇大

文/寒冰

　　汽车内外饰件供应商广东富强科技股份有限公司(简称“富强科技”)近日正在冲刺深交所主板。1月23日，富强科技回复了监管首轮问询函，主要回应了有关第一大客户广汽集团、实际控制人认定、历史增资以及业绩情况等问题。

　　《发现•华网》翻阅招股书发现，富强科技的客户集中度极高，超过90%且连年升高。其中，公司对广汽集团的依赖非常重，2023年上半年对广汽集团收入占比高达82.24%。对于大客户的依赖令公司业绩不断增长，但也在不断加大公司生产经营风险。

　　此外，富强科技的实控人为陈茂镜、陈茂山两兄弟，他们合计持有75.65%的股份。前十大股东中，除了持股4.85%的梁伟文，皆为实控人兄弟的亲属。实控人家族持有股份极高，公司有控制权行使不当的风险，这些情况可能会影响到公司上市进程。

依托广汽集团实现业绩增长，客户集中度高风险加大

　　富强科技成立于2014年，是主要从事汽车内外饰件研发、生产和销售业务的高新技术企业。公司客户群体包括整车厂和汽车零部件供应商，例如广汽乘用车、广汽本田、广汽埃安、小鹏汽车、提爱思、河西等。

　　2020-2023年上半年(简称“报告期内”)，富强科技向前五大客户的销售比例分别为89.47%、90.68%、94.46%、96.73%，集中度高，且不断增长。其中向第一大客户广州汽车集团股份有限公司(简称“广汽集团”)(证券代码：601238.SH)的销售比例分别为56.51%、56.93%、73.90%、82.24%，持续大幅增长，富强科技对广汽集团的依赖越来越重。

(来源：招股书)

　　具体来看，富强科技主要产品最终应用在广汽埃安、广汽乘用车、广汽本田系列车型上的产品收入占主要产品收入的比例较高。报告期内，公司对广汽埃安、广汽乘用车的销售收入分别为2.76亿元、3.83亿元、7.64亿元、5.21亿元，收入规模保持快速增长。

　　依托于广汽集团的订单，富强科技报告期内的营业收入也呈增长态势，分别达到4.93亿元、6.77亿元、10.38亿元、6.39亿元。但是这种依赖存在风险，一旦此几类车型的销量大幅下滑，亦将对公司生产经营状况产生重大不利影响。

(来源：招股书)

　　对此，富强科技解释称汽车零部件企业集中度普遍较高，并表示这种客户集中的情况在未来将持续存在。

　　然而与行业龙头企业华域汽车系统股份有限公司(简称“华域汽车”)(证券代码：600741)对比，2023年上半年，华域汽车主营业务收入的55.38%来自于上汽集团以外的整车客户，也就是说单一客户销售占比不足50%。虽然华域汽车也存在客户集中的情况，但是比富强科技前五客户占比超九成、第一大客户占比超8成的状况好很多。

(华域汽车2023年半年报)

　　在客户高度集中的情况下，若富强科技主要客户的经营业绩大幅下滑，或者收入规模增长不及预期，可能导致公司的订单量大幅减少，从而对公司经营产生不利影响，这对公司上市是一种隐患。

家族企业隐患大，或造成控制权不当使用

　　股权方面，截至最新招股书，广州富强实业股份有限公司(“富强实业”)直接持有富强科技1亿股份，占公司总股本的64.72%，是富强科技的控股股东。

　　陈茂镜和陈茂山两兄弟分别持有富强实业70%、30%股权，也就是说他们通过富强实业持有富强科技64.72%股权，同时，陈茂镜直接持有公司10.93%股权，陈茂镜、陈茂山合计直接和间接持有富强科技75.65%股权，共同拥有富强科技的控制权。陈茂镜担任公司董事、副总经理，陈茂山担任公司董事长。

　(来源：招股书)

　　两兄弟以外，“陈氏”家族还有多人持有富强科技股份。陈茂山的妻子李跃冬，持股8.23%，为公司第三大股东。李跃冬与实控人签署了《一致行动协议》。

　　此外，陈茂寿持股1.55%，陈茂裕持股1.36%，陈茂略持股0.78%，三人均是陈茂山的兄弟。还有陈茂镜的胞妹陈春英持股0.78%。其中陈茂裕在富强科技担任采购中心高级总监。

　　还有一些亲属通过员工持股平台珠海启富或珠海创强间接持股富强科技，例如陈茂山的儿子陈嘉兴、陈茂寿的儿子陈智诚、陈春英的丈夫温沈祥、陈茂略配偶的弟弟吴东海。其中陈嘉兴担任富强科技子公司工厂厂长。

　　上述实控人的亲属共计9人，也就是说“陈氏家族”共计11人是富强科技的股东。

　　通过招股书可以得知，除了控股股东富强实业以外，公司前十大股东分别为陈茂镜、李跃冬、梁伟文、珠海启富、珠海创强、陈茂寿、陈茂裕、陈春英、陈茂略。其中只有梁伟文一个“外人”，梁伟文在公司内担任董事、副董事长的职位。

(来源：招股书)

　　综合上述情况可知，富强科技前十大股东中没有外部股东，实控人家族对公司的发展决策拥有绝对控制权，存在实控人不当决策的风险，有可能会影响投资者的利益。对此，监管要求富强科技就多名实控人亲属在公司持股或任职的情况，对公司的独立性、治理情况、内部有效性等问题造成的影响进行进一步分析。

　　监管还指出，报告期内，关联方陈庚秀(陈茂镜配偶张牡丹之弟张载等之配偶)、温沈祥、吴东海个人代收富强科技废料销售款项形成的应收关联方余额分别为95.06万元、122.34万元、0元。深交所要求公司解释这种行为是否构成资金占用，并提供相关交易的整改情况。

　　此事可能是公司管理不规范导致，这也是家族企业的弊端之一，暴露了公司的控制权不当行使会影响公司的经营发展。

　　富强科技IPO隐患颇多，业绩依托第一大客户广汽集团、客户集中度高、实控人家族持股比例高等情况都有可能对公司未来生产经营造成不利影响，此种公司是否能顺利上市，《发现•华网》将持续关注。

编辑：肖苏琦

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