长城基金赵凤飞：逢低布局“新质生产力”，看好AI应用、低空经济｜基金佳问

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　　作者|汪梦婷

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　　当下，“新质生产力”正成为经济社会发展的高频词，指引新一轮产业投资机会。

　　搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金经理，结合目前经济形势，解读不同行业细分领域的投资策略，展望各行业板块中长期的投资机遇，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品。

　　做客本期《基金佳问》的嘉宾，是长城改革红利基金经理赵凤飞，本期栏目主要讨论新质生产力带来的最新投资机遇。

　　赵凤飞，博士，2014年7月加入长城基金，历任行业研究员、基金经理助理，现任长城改革红利混合、长城智能产业混合等产品的基金经理。

　　今年两会政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。“新质生产力”带来的潜在投资机遇，也吸引了大批投资者注意。从投资角度看，新质生产力主要牵涉哪些行业板块?相关行业估值水平如何?当下是否是布局的好时机?

　　长城基金赵凤飞认为，今年“新质生产力”有望成为基金布局的重点。具体投资机会上，看好AI应用如人形机器人、上游算力领域，低空经济也有望迎来发展机遇。短期内，一些质地尚可的TMT标的有望迎来估值修复，值得挖掘相关机会。

　　具体参与节奏上，赵凤飞称，考虑到许多“新质生产力”涉及到的产业仍处于早期阶段，许多公司尚未在财务报表上体现收入和利润，会导致股价波动较大。因此，在预期较低时布局是或许是更为明智的选择。

　　以下为访谈全文：

　　基金佳问：“新质生产力”成为今年两会高频词，什么是新质生产力，它与此前强调的生产力有怎样的区别?如何理解形成“新质生产力”的重要意义?

　　赵凤飞：相较于传统生产力，新质生产力囊括了更加高科技、高效能、高质量的先进技术，涵盖大科技、大制造、大健康等赛道。发展新质生产力不仅有利于提高生产力，还有望促进不同领域之间的交叉融合，打破传统产业之间的边界。例如，数字经济的发展便利了数据的互通和共享，有助于高效整合教育、金融、医疗等不同行业的资源和需求;新能源技术与智能交通系统的迭代有助于推动电动汽车、共享出行等新型交通方式的发展。

　　从经济发展的角度来看，此前我国实体经济的增长较为依赖地产等传统行业。随着全球化进程不断演进，科技持续创新进步，经济的持续增长已不能再主要依赖传统生产力。可以说，新质生产力是优化我国生产结构、推动经济结构转型的重要抓手，以高新技术推动科技创新和产业创新，有助于更进一步实现中国式现代化，实现可持续性的高质量发展。

　　基金佳问：新质生产力是今年的主要任务之一，从投资角度看，需要重点关注哪些方面?

　　赵凤飞：具体投资机会上，我们看好AI应用和算力领域。受到海外产业催化映射，春节后人工智能相关板块强势反弹，迎来估值修复。当前，海外人工智能产业发展如火如荼，有望引领新一轮的产业趋势，国内人工智能产业也一直呈现追赶之势。随着人工智能技术的升级迭代、AI应用逐步落地并实现商业化，产业有望高速增长。AIGC有较为明显的成长性及需求预期，整体产业链或将持续受益。

　　人形机器人也是AI应用之一，我们也看好其发展前景。在大模型的智力赋能及机械硬件的升级迭代下，具身智能离现实应用越来越近。人形机器人未来将会逐渐走入我们的工业生产和日常生活中，打开产业化、商业化的市场空间。

　　发展人工智能，上游基础算力的供应必不可少。近两年，海外算力龙头业绩持续刷新市场预期，或能说明相关产业仍有可观的增长空间。叠加《“十四五”信息通信行业发展规划》、《新型数据中心发展三年行动计划》等多项政策文件的陆续出台，为推动国内算力基础设施的建设提供了有力支持。当前，海外算力对我们的禁售成为了制约我国人工智能进一步发展的重要瓶颈，是我国人工智能产业发展过程中必须要攻克的难关，这也为相关国产算力企业带来广阔的发展机遇。

　　除了人工智能相关领域之外，低空经济也有望迎来发展机遇。去年，中央将低空经济列入战略性新兴行业，本次政府工作报告中也再次提及“积极打造低空经济”。同时，相关政策引导逐步明晰，《国家空域基础分类方法》已划分更多低空非管制区域，民航局也跟进颁发相关证照。一些城市积极试点，系列支持政策有望推动低空领域快速发展，进一步打开低空经济的市场格局。

　　基金佳问：今年“新质生产力”是否会成为基金布局重点?您的具体择股策略以及参与节奏会是怎样的?

　　赵凤飞：今年，“新质生产力”有望成为基金布局的重点。本次两会关于2024年政府工作任务的安排中，“加快发展新质生产力”是首要工作，可见其重要地位及迫切程度。新质生产力形成的核心在于发展战略性新兴产业和培育未来产业。政策的鼓励和新的经济增长点预示着这一领域的光明前景。

　　具体到选股策略上，将聚焦契合国家重点战略的企业，这些企业不仅要有独特的技术优势，还要有广阔的市场空间。

　　至于参与节奏，我青睐在市场关注度处于阶段性低位时进行逢低布局。主要考虑到许多“新质生产力”涉及到的产业仍处于早期阶段，许多公司尚未在财务报表上体现收入和利润，会导致股价波动较大。因此，在预期较低时布局是或许是更为明智的选择。

　　基金佳问：对于普通投资者而言，该如何分享“新质生产力”带来的投资红利?

　　赵凤飞：对于普通投资者来说，在风险承受能力匹配的情况下，可以借道公募基金分享“新质生产力”带来的投资红利。

　　原因如下：一是“新质生产力”涉及的领域广泛，行业众多，且多为新兴领域，对于普通投资者来说，研究难度和成本较高。二是“新质生产力”产业中行业格局变化相对于传统行业更快，在产业跟踪方面，难度也较大。因此，投资者可以通过公募基金来分享这一领域的投资红利，尤其是那些专注于新兴产业和科技领域的基金。

　　基金佳问：当前市场反弹至3000点上方，这一轮反弹有怎样的特点?下一步预计将会如何演绎?

　　赵凤飞：本轮行情为风险偏好回升和流动性修复双重驱动下的上涨行情。近期，政策性资金入市带来资本市场流动性的修复，国内外AI领域取得一系列技术突破，叠加监管层面的积极发声以及两会窗口期的积极预期等因素，带来了这一波市场反弹。下一步，行情的持续性仍需观察后续政策的落地效果和市场反馈。

　　短期内，一些热点领域交易已非常活跃，带来机会的同时也难免会遇到波动加大的情况，捕捉机会的同时也要更加注重回撤控制。长期来看，相关公司的基本面兑现仍是主要因素，新质生产力的发展与经济的持续稳健发展相辅相成，有望获得政策的持续支撑，值得做提前研究和布局，预计今年在科技创新领域会不断出现新的突破，从而带来相关板块的投资机会。

　　基金佳问：您认为2024年的A股市场的投资主线会是什么?

　　赵凤飞：在当前较低风险偏好的环境下，国企与红利类标的备受瞩目。随着国家对国有企业的深化改革和战略布局的调整，国企在稳定经济增长、提高资源配置效率等方面发挥着越来越重要的作用。

　　与此同时，制造业出海成为另一大趋势。在全球经济一体化的背景下，越来越多的中国制造企业开始走出国门，拓展海外市场。这不仅有助于提升中国制造业的国际竞争力，还能为企业带来更为广阔的市场空间和利润增长点。制造业出海，不仅能够分享海外市场的红利，还能够推动中国经济的全球化进程，为中国的经济发展注入新的活力。

　　此外，产业升级转型也是当前经济发展的重要方向。特别是在科技创新和新质生产力领域，产业升级转型的趋势不可挡，科技创新和突破关键技术对国家发展具有重要战略意义。通过投资这些领域，有望分享科技创新带来的红利。

　　在投资上，我所负责的产品将重点关注科技创新领域，科技创新是新质生产力的核心驱动力，我们长期看好。

责任编辑：李静