毅兴智能：财务状况不佳，对赌失败雪上加霜，业绩转盈后迫切大额分红

　　专注于精密零组件及智能数控机床的应用研发、生产与销售的高新技术企业湖北毅兴智能装备股份有限公司(简称：毅兴智能)目前正在冲刺深交所IPO，12月28日，公司收到了第二轮问询函。

　　据《发现•华网》了解，早在2016年，毅兴智能就开始筹谋上市。当时控股股东、实控人为了优化股权结构，曾经和几个公司签订对赌协议，但公司未能在约定时间完成IPO审核，对赌协议失败。根据协议，公司实控人和控股股东需要回购几家新引入的股东持有的公司股权。

　　为了协助实控人、控股股东周转资金回购股权，公司在报告期内进行了两次大手笔分红，其中一次还是超额利润分配。值得注意的是，公司当时的财务状况并不尽如人意，经营活动产生的现金流量连年为负、资产负债率远高于同行业可比公司，此种情况也遭到监管问询。
 

　　IPO准备不足对赌协议落空，一股独大问题突出

　　毅兴智能成立于2013年，前身为湖北毅兴机床有限公司，是由广同铜业(聂仁豪、伏海浪夫妇100%持股)、聂恒菊(聂仁豪妹妹)共同出资成立的有限公司，2016年公司整体变更为湖北毅兴智能装备股份有限公司。

　　从股权结构来看，毅兴智能家族企业控股色彩浓厚，股权非常集中，这种“一股独大”的形式有可能导致公司决策、治理层面出现问题，存在内控隐患，对于投资者来说亦有风险。

　　截至最新招股说明书签署日，广同投资直接持有毅兴智能85.78%股权，为公司控股股东;聂仁豪、伏海浪夫妇通过广同投资间接持有毅兴智能85.78%股权，通过湖北毅德控制毅兴智能4.52%股权，又通过湖北毅和控制毅兴智能3.15%股权，再加上聂仁豪个人单独持有的毅兴智能1.85%股权，聂仁豪、伏海浪夫妇合计控制毅兴智能95.31%的股权，为公司的实际控制人。

(来源：招股书)

　　此外，公司持股比例较大的企业湖北毅德、湖北毅和为毅兴智能员工持股平台，分别直接持有毅兴智能4.52%、3.15%的股份，实控人聂仁豪、伏海浪夫妇及其多位亲属持有上述两公司股权。而同为董事会成员的聂光新也是实控人聂仁豪的亲属。

(来源：招股书)

　　与此同时，外部投资人中投勤奋、上海秋昇、光控吉投合计在毅兴智能的持股比例仅有4.69%。

　　此前，为了改善毅兴智能的股权结构，实控人聂仁豪、伏海浪夫妇曾于2016-2017年，与中投勤奋、上海秋昇、光控吉投、宁波摩翰、高投鼎鑫等公司签订对赌协议。

　　对赌协议中，除了有上市时间的约定，还有对两年业绩的承诺，但是这两条要求毅兴智能均未能达到。

　　关于业绩。按照相关承诺，毅兴智能2017年税后利润不低于5500万元、2017年净利润不低于6000万元。但据公司回复问询函的报告，2017年实际归母净利润为4446.09万元，未达到协议标准。

(来源：回复报告)

　　关于IPO。直至2023年3月，上述公司与毅兴智能、广同投资、聂仁豪、伏海浪签署相关《终止协议》时，毅兴智能仍未能通过中国证监会的IPO审核。

　　按照相关回购条款要求，毅兴智能控股股东广同投资、实控人聂仁豪夫妇先后回购了中和春生、摩翰投资、高投鼎鑫所持公司的全部股权，以及光控吉投所持公司的部分股权，分别花费了2306.95万元、1946.29万元、2788.35万元、885.42万元，合计7948万元。

　　值得关注的是，因为实控人夫妇没有其他收入来源，在回购公司股权的过程中出现了资金周转问题，为了协助实控人筹措资金，毅兴智能在经营活动现金流量净额连年为负、资产负债率高的情况下，还进行了两次大手笔分红。
 

　　刚由亏为盈就分红，财务状况暴露经营风险

　　毅兴智能的资金状况并不尽如人意，尽管营业收入呈上升趋势，但是报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1.169亿元、-1.312亿元、-1.105亿元、-8800.77万元，三年半时间均处于负值状态。

　　同时资产负债率也非常高，远高于同行业可比均值。报告期内分别达到了70.31%、72.9%、69.12%、63.83%，同行可比公司均值分别为31.25%、34.56%、38.94%、37.67%，由上述可知公司可能存在较大的经营风险，急需通过股权融资降低有息负债规模和资产负债率，增强抗风险能力。

(来源：招股书)

　　本次冲刺创业板，毅兴智能计划发行不超过3132.33万股，募集资金6.2亿元，募集资金拟投入精密金属结构件生产建设项目(4.396亿元)、滤波器生产建设项目(9182万元)、补充流动资金(1亿元)。

　　但令人疑惑的是，在财务状况不理想的状态下，公司仍然在2021年4月和2022年4月先后分红1973.37万元、3007.04万元。而2020年净利润为-793.88万元，扣非后归母净利润为-1086.48万元，2021年净利润为2387.05万元，扣非后归母净利润为1602.37万元。公司刚刚扭亏为盈，股东就迫不及待进行分红了。

　　《发现•华网》按照聂仁豪、伏海浪夫妇二人的持股比例计算，两次分红二人共拿走了4000多万元。

　　毅兴智能在招股书中承认2021年分红是超额利润分配，并表示应全额退还至公司，所以在2022年的分红中进行了扣除修正，扣除后，2022分红了3007.04万元(原计划分红5168.35万元)。而2022年，净利润为8973.37万元，扣非后归母净利润为7441.16万元，2022年分红分去一小半。

　　监管在问询中要求毅兴智能结合经营活动现金流持续为负、债务率显著高于可比公司等情况，说明公司说明报告期内由亏转盈即大额分红、超额分红以及上市募集资金的合理性及必要性。毅兴智能对此解释称，现金分红系股东存在回购股权的资金需求。

　　综合上述情况，毅兴智能股权过于集中，存在内控隐患，财务状况不理想，股东在公司业绩刚刚转亏为盈的时候便急不可待地分红，公司可能存在较大经营风险，如此状况上市是否值得商榷?

编辑：赵苗苗

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