誉帆科技涉嫌“围标”，保荐机构频发IPO财务造假

　　导语：誉帆科技成功主板过会，但尚有不少疑团待澄清：不同文件披露的员工规模和资产数据“打架”，向主营业务外的公司大金额采购食品，南通云程数十次共同投标却未中一次，是否“围标”难释疑。

净利润较低，保荐机构频发IPO财务造假

　　誉帆科技的主业是排水管网系统的诊断与评估、运营维护业务，与环保水务行业有较高关联度。2023年7月，投行业内有传闻称“衣食住行、公用事业IPO审核更严”，公用事业行业包括水务、环保、燃气行业。下半年衣食住行企业大多数IPO撤回或终止，不过誉帆科技2023年11月成功过会。

　　但誉帆科技的规模较小。2023年全面注册制实施，沪深主板定位更倾向于大盘蓝筹企业、行业龙头企业;8月融资政策调整，IPO的规模门槛进一步实质性提升。誉帆科技2022年归母净利润8051万元。对比9月份IPO政策调整后过会的沪深主板企业，誉帆科技是极少数净利润低于亿元的主板企业，归母净利润垫底，却成功过会。

　　誉帆科技IPO的保荐券商是行业龙头中信证券。保荐书显示，中信证券内核负责人朱洁、保荐业务负责人马尧、总经理杨明辉签字。但去年以来，中信证券保荐、三人签字的几家企业相继曝出上市财务造假。

　　中信证券是慧辰股份(688500.SH)2020年科创板IPO的保荐机构。2023年12月，*ST慧辰公告称：公司收到北京证监局的《行政处罚决定书》，因存在虚增营业收入和利润、导致IPO招股书及上市后年报虚假记载，公司及相关责任人被重罚1600万元。当初中信证券的内核负责人朱洁、保荐业务负责人马尧、总经理杨明辉同样给慧辰股份IPO签字背书。

　　中信证券2021年保荐上市的科创板公司力源科技(688565.SH)，主业是水务处理，上市当年大搞财务造假。2023年12月22日，上交所做出处罚：力源科技通过提前确认多个水处理项目进度的方式，虚增营收和利润，分别占当期披露金额的24.71%和68.23%。力源科技2021年5月上市，交易所调查显示，力源科技当年上半年虚增营收1541万元、虚增利润总额425万元，分别占当期披露金额的13.42%和34%。中信内核负责人朱洁、保荐业务负责人马尧、总经理杨明辉同样给力源科技的IPO签字背书。

“围标”嫌疑，与南通云程频繁共同投标

　　市政水务业务的客户以地方政府或地方市政运营公司等为主，采购普遍会执行招投标程序。但誉帆科技的不少招投标操作中，存在着一些常理难以解释的现象。

　　企查查等工具统计显示，近些年，誉帆科技频繁和南通云程市政工程有限公司共同参与招投标。2023年10月20日，广州公共资源交易中心披露的“2023年度排水设施隐患修复项目施工”招标项目显示，誉帆科技、南通云程市政工程有限公司、广州易探科技有限公司3家企业参与投标，誉帆科技中标。

　　2023年6月21日，预算金额240万元的“惠州仲恺排水管网监督考核项目”招标，誉帆科技、南通云程、深圳市广通测绘有限公司、广东华业建设有限公司4家公司投标，誉帆科技评分最高、南通云程第二。誉帆科技中标。

　　2023年4月，“启东市吕四港镇排污管网-管道疏通检测项目”招标，誉帆科技、南通云程等5家企业参与投标，誉帆科技中标。

　　2023年2月，预算金额438万元的“广‬州‬市‬公‬共‬排‬水‬管‬渠‬监‬督‬检‬测‬项‬目‬”分3个合同包招标，誉帆科技、南通云程共同参加了合同包1、合同包2的投标，誉帆科技中标合同包1，南通云程再次落标。

　　经不完全统计，誉帆科技和南通云程数十次共同参与同一项目的投标，誉帆科技中标绝大多数项目。企查查显示，南通云程注册资本4180万元，员工只有99人(截至2022年末)，却经常和规模大十多倍的誉帆科技同台竞技，又屡屡“惜败”屡屡“参战”，不排除存在“围标”、“陪标”的可能。

　　招股书显示，誉帆科技的招标工作由投标部具体执行，“最终由公司管理层主持审批”。誉帆科技和南通云程的管理层、业务人员究竟有没有在投标前协商一致实施围标?有没有违反了政府对招投标的文件规范、有没有违反誉帆科技的内控流程?甚至南通云程是否就是誉帆科技实际控制的“影子公司”?对于如此多的疑团，誉帆科技有必要做出解释。

高价买楼合理性待证明

　　誉帆科技IPO募集资金5.43亿元，计划向“研发中心建设项目”投入1.09亿元，其中购置研发场所房产将投入4601万元，软硬件购置及安装投资3290万元，合计占比72%。招股书显示，誉帆科技2022年3月和上海永绿置业有限公司签订了《物业购买意向书》，拟购买位于上海市杨浦区国定东路233号的商业物业，建筑面积1227平米。招股书没有披露具体的购买均价。

　　网络地图显示，杨浦区国定东路233号的建筑是绿地能源大厦。该办公楼建成于2009年。需要说明的是，2022年下半年以来，上海等一线从城市办公楼价格跌幅较大，参考多家地产中介网站的公开信息，绿地能源大厦目前平均报价在1.9万元-2.3万元之间。4600万元可购买至少2000平米的物业，比招股书披露的建筑面积多不少。

　　另外，后续是否还要投入一定规模的装修资金?招股书披露的3290万元软硬件购置和安装费用，是否包含了一些装修费用?招股书也有待细化。

　　而且参考安居客等网站的信息，绿地能源大厦的租金较便宜，每平米的日租金大约是2.5元-4元多。加之这两年办公楼出租率整体走低，价格下降，如果长期租用而不是购买，从节省资金的角度，显然更加划算。

大金额向食品批发、汽配公司采购，迷雾重重

　　誉帆科技的主业是排水管网系统的诊断与评估、病害治理及运营维护。招股书显示，誉帆科技2021年向玄利贸易(上海)有限公司采购金额348万元。工商信息显示，玄利贸易的国标行业分类是“其他食品批发”，许可经营项目分类是“食品经营”。截至2020年末，誉帆科技向玄利贸易的预付款账面余额67万元，占比为23.83%。

　　誉帆科技为什么会和一家餐饮企业产生较大额的采购往来?誉帆科技向玄利贸易采购的究竟主要是哪些产品?

　　类似的，湖北汇捷通机电科技有限公司的主营业务是汽车配件批发，和誉帆科技的主营业务联系不太密切。2020-2022年，誉帆科技向湖北汇捷的年度采购金额分别是633万元、898万元、386万元。誉帆科技向一家汽配公司主要采购了哪些产品?

　　2020-2023年6月末，誉帆科技的应收账款账面价值分别为26511万元、24916万元、33306万元、36585万元，占各期末资产总额的比例分别为44%、28.13%、34.74%、36.61%，占比较高。

　　誉帆科技的安全管理、ESG也存在漏洞。公开信息显示，2023年，张某某以“健康权纠纷”的名义，起诉了誉帆科技、滁州京环环境服务有限公司、滁州市政设施管理中心，已于2024年1月3日开庭。招股书没有披露这起案件的细节。

员工规模、总资产数据自相矛盾

　　上海誉帆环境科技股份有限公司2023年11月深交所主板IPO过会。不过公司的招股书与其他渠道披露的多个数据互相打架。

　　招股说明书显示，截至2020年末、2021年末、2022年末，誉帆科技及子公司的员工数分别为915人、1065人、1114人，社保缴纳人数分别为908人、1074人、1110人。工商信息系统显示，誉帆科技2022年末的参保人数180人，分支机构参保人数575人，加起来755人，和招股书披露的同一时间社保缴纳人数的差异是360多人。

　　而2023年6月，惠州市仲恺高新区公共资源交易中心公布的招投标企业文件，誉帆科技向惠州仲恺高新

　　技术产业区住房和城乡规划建设局出具的《中小企业声明函》显示，公司从业人员总数是837人。

　　誉帆科技的员工数量有3个数据，而且差距较大，誉帆科技员工人数成谜，很有必要做出合理解释。

　　同样，不同渠道披露的经营数据也存在差异。《中小企业声明函》显示，誉帆科技营业收入50079万元，总资产9.33亿元(《声明函》没有披露是哪一年的业绩)，比较后发现营收数据和誉帆科技2021年的合并口径营收基本匹配，公司2021年营收50015万元，差距64万元。但资产数据却无法在招股书中找到相同的表述。招股书显示，截至2021年末，誉帆科技合并口径总资产8.85亿元、母公司口径总资产8.36亿元;2022年末，合并口径总资产9.58亿元、母公司口径总资产9.13亿元。

　　为什么会出现资产数据的较大差异?誉帆科技和保荐机构中信证券可能需要补充和解释。

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责任编辑：肖苏琦