科力股份：过于依赖大客户 曾因质量问题被巨额索赔 IPO前给实控人发“大礼包”

　　背靠中石油、中海油等“大树”的新疆科力新技术发展股份有限公司(以下简称：科力股份)正在全力冲刺北交所。此次北交所IPO，科力股份拟公开发行股份不低于100万股且不超过2100万股，拟募集资金1.81亿元，其中9989.97万元用于智能生产制造基地建设项目，5071.5万元用于油气田工程技术研究院建设项目。

　　不过，科力股份的北交所之路并非坦途，目前公司存在过于依赖大客户，客户合作稳定性较差，毛利率存在下滑风险等问题，公司还曾因产品质量问题导致巨额赔偿，为未来发展埋下隐患，并且在IPO前大搞股权激励让实控人获利巨大，这都为IPO之路带来诸多不确定性。

曾因产品质量问题导致巨额赔偿

　　公开资料显示，科力股份是一家专注于油田工程技术服务领域的企业，集油田化学品研发与生产、工程装备设计与制造于一身，业务覆盖原油脱水、油田水处理、采油化学、油田增产增效、油气水分析检测、油田设备升级改造等众多技术服务领域。

　　招股书显示，科力股份目前的三大主营业务收入分别为油田技术服务、油田专用化学品和油田专用设备，2020-2023年一季度，其实现营业收入分别为3.12亿元、3.35亿元、4.47亿元及7404.35万元，业绩保持持续增长。

图片来源：招股书

　　尽管营业收入一路增长，不过翻阅招股书可以发现，科力股份这几年的净利润起伏较大，报告期各期分别为283.93万元、3646.4万元、5030.18万元及524.3万元。可以发现，2020年公司全年净利润仅有200多万元，还不及2023年一个季度净利润多。

　　2020年究竟发生了什么事情让科力股份产生了如此大的业绩落差?据科力股份称，这与一起因产品质量问题而发生的赔偿事件相关。

　　据了解，2019年，科力股份控股子公司欧亚地质向客户销售的产品因含有大量有机氯，导致客户原油中的有机氯含量超标。经协商，欧亚地质承担给客户造成的经济损失，于2020年11月底前向客户支付赔偿款合计3040.73坚戈(约合人民币5023.04万元)。

　　据科力股份称，截至2020年3月，客户外输商品油有机氯含量已符合输油标准，油田生产和原油输送正常。欧亚地质2019年销售产品有机超标问题已解决并赔偿完毕，无后续纠纷，欧亚地质与客户继续正常开展业务。

　　不过，欧亚地质这一事件还是给科力股份未来发展敲响了警钟，公司未来能完全杜绝这种事件的发生吗?而这种不确定事件一旦再发生，对公司业绩影响将十分严重。

　　此外，据招股书，科力股份目前较为依赖境外收入，甚至占据营收的“半壁江山”。报告期内，公司在海外地区收入分别为1.37亿元、1.14亿元、1.94亿元及3391.75万元，占营业收入的比例分布为44.08%、34.49%、43.87%及45.95%。

　　据了解，科力股份境外业务主要就是依赖上述所提及的造成过巨额亏损的欧亚地质和加拿大科力两家境外子公司，不过实际上两家公司并未给公司带来过太大贡献，盈利均较低甚至亏损。招股书显示，2022年及2023年一季度，欧亚地质净利润分别为-494.39万元、146.44万元，加拿大科力净利润分别为869.11万元、30.03万元。

极度依赖中石油等央企大客户

　　作为和石油打交道的企业，科力股份和国内的“三桶油”中石油、中海油、中石化关系密切。招股书显示，近三年，公司第一大客户均为中石油集团的下属单位，双方各期达成销售额分别2.39亿元、2.26亿元、2.7亿元及6036.52万元，占公司主营业务收入的比例分别达76.96%、68.68%、61.19% 和81.77%。

　　除了中石油之外，中海油集团为科力股份第二大客户。中海油通过海油加拿大、中海石油(中国)有限公司北京研究中心和中海油田服务股份有限公司天津分公司等下属单位，各期向科力股份贡献20%左右的收入。

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　　招股书显示，科力股份极度依赖这几个大客户。报告期内，科力股份前五大客户收入占主营业务收入的比例分别为98.14%、97.78%、98.46%和99.94%，客户集中度十分高。

　　科力股份在高度依赖这些“巨无霸”国企、央企客户的同时，必然会造成一定的账期延长和应收账款问题。

　　招股书显示，报告期各期末，科力股份应收账款余额分别为1.3亿元、1.04亿元、1.63亿元及1.17亿元，2020年-2022年，公司应收账款余额占营业收入的比例分别为41.7%、30.98%、36.51%。

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　　从应收账款账龄来看，公司1年以内的应收账款占比各期分别为86.97%、86.31%、91.45%及89.22%。报告期各期，公司信用期内的应收账款占比分别为90.95%、89.08%、93.18%及91.62%，应收账款信用期内款项大于应收账款1年以内款项。

　　从这些应收账款账龄偏长来看，可能预示着企业的资金流状况及资金使用不良，以及应收账款管理状况不佳，同时也引发了市场人士对其是否对大客户放宽信用期情况的怀疑。

　　此外，科力股份还曾与境外关联方发生垫资采购交易，尚有3300多万元其他应收款未收回。招股书显示，2021年-2022年，科力股份与Energy Sustain Service Ltd.(简称ESS)、Ferret Energy Ltd.(简称FE)发生垫资采购交易，交易金额分别为356.8万加元、404.99万加元，约合人民币分别1925.92万元、2186.03万元，不过，公司将该垫资采购交易披露为资金拆借。

IPO前实控人

　　和许多IPO企业上市前突击“发红包”一样，本次IPO前，科力股份也实施了一次股权激励计划，其中大部分股权分配给了公司实控人赵波。公开信息显示，除了担任科力股份董事长、总经理外，赵波还担任着中国环境学会理事、西南石油大学兼职教授和中国石油大学(北京)研究生校外导师等职务。

　　赵波此前在新疆石油管理局勘察设计院研究所效力了长达20年时间。2004年，随着石油工业改革的深入，时任研究所所长的赵波带领着研究所全体职工打破“铁饭碗”，踏上了改制之路。

　　当时，新疆石油管理局勘察设计院旗下有一家集体所有制企业科力实业，公司组建于1992年，后于2004年改制为“新疆科力新技术发展有限公司”(即科力股份的前身)。改制后，原研究院职工与新疆石油管理局解除劳动合同并支付经济补偿，职工以所得经济补偿转为科力有限的等价股权或债权，并与科力有限重新签订了三年以上期限的劳动合同。

　　从股权结构来说，科力有限设立时，注册资本为300万元，由赵波及31名参与改制的员工以及一家外部投资者石大奥德持有股份，其中，赵波持股13.25%，石大奥德持股12%。

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　　在之后，科力股份共进行了4次股权转让和2次增资，多位员工辞职退股的同时引进了数十位新自然人股东。此外，还有唯一一家国有投资机构新科源以3.5元/出资额的价格给公司投了200万元，不过，该机构仅入股三年时间就与石大奥德一起以9.62元/出资额的价格相继套现退出。

　　2022年6月，科力股份的资本市场之旅终于获得了突破，公司挂牌了新三板，并于次年2月进行了定增，定向发行股份392.15万股，募集资金总计约1199.98万元，发行价格为3.06元/股。

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　　实际上，此次定增也是科力股份实施的一次股权激励计划，认购对象为两家员工持股平台新疆力晟、新疆科聚。值得关注的是，公司实控人赵波认购了其中大部分的股权，发行的392.15万股股份中，赵波认购了150.99万股，占比38.5%。

　　目前，赵波为公司控股股东及实控人，担任公司董事长及总经理职位，直接持股31.57%，并通过两家员工持股平台间接控制公司6.13%的表决权，合计控制公司37.7%的表决权。

　　根据测算，如果科力股份此次成功登陆北交所，之前在新三板时期参与定增的投资人将浮盈近3倍，而赵波无疑是获利最大的那个人。科力股份此次究竟能否成功登陆北交所，许多市场人士均在密切关注。

责任编辑：肖苏琦