安邦护卫：受困区域行业特性，业绩成长性存疑，人员管理不规范、涉多起诉讼引关注

　　一家专业做金融机构武装押运，被称为“现代镖局”的企业即将IPO上市。12月1日，安邦护卫集团股份有限公司(简称“安邦护卫”)发布招股意向书等相关公告，正式启动招股。

　　尽管安邦护卫距离登陆资本市场再前进了一大步，但公司的上市之路并非万无一失。其目前仍面临多项问题待解，如公司因行业原因受困于区域成长性，业绩持续性成疑。公司从事的现金押运生意，在现今网络支付大普及的情况下，面临业绩大幅下降和业务转型的风险。同时，作为劳动密集型企业，公司还面临人员管理不规范、部分在岗员工未签约、未缴纳社保和公积金，以及涉及多起未解决的劳动纠纷诉讼等问题。
 

　　受困于区域成长性 业绩增长面临挑战

　　公开资料显示，安邦护卫成立于2006年，作为一家综合性的安全服务提供商，公司主要业务是为银行及其他有押运需求的客户提供武装押运服务，即专人专车负责金融机构现钞运送，也被人戏称为“人民币搬运工”。

　　安邦护卫扎根浙江，成立之初主要为浙江省内银行等金融机构客户提供现金押运服务，后依托金融押运积累的资源优势，将服务范围延伸到金融外包服务，包括尾箱寄库、现金清分、自助设备托管、现金库租赁等。

　　通过多年运营，业务的不断拓展，安邦护卫目前已发展为一家“综合性的安全服务提供商”，主要服务定位为从事金融安全服务、综合安防服务和安全应急服务三大业务板块。招股书显示，2022年，这三大业务板块分别贡献了公司总营收的72.45%、24.03%和3.52%。

　　图片来源：招股书

　　据了解，金融机构安防是一门极好的生意，具有很高地域“垄断性”。公安部于2017年颁布了相关文件，明确严格控制保安押运守护公司的审批，各地原则上不再许可设立新的提供武装守护押运服务的保安企业。由此一来，目前全国范围内武装押运企业主要在各自市、县区域内经营，且一个城市只设立一家至两家武装押运企业，少数企业跨市域经营。

　　因此，目前武装押运公司的资质获取难度相当大，作为与银行现金安全息息相关的行业，除国有持股比例要达到51%以上外，注册资本还须不低于1000万元。安邦护卫也为国资控股企业，根据招股书，浙江省国有资本运营有限公司为安邦护卫的控股股东，持股比例为55.8%;浙江省国资委为公司实际控制人。

　　作为国内首个全省域覆盖的武装押运企业，安邦护卫几乎囊括了浙江的全部武装押运资质。招股书显示，目前浙江省具备武装押运业务资质的公司共12家，分别为安邦护卫，及安邦护卫下属10家控股公司和1家参股公司，覆盖浙江省全部11个地市。

　　这种情况下，一方面，短期内安邦护卫能在浙江省内拥有一定的先发优势和独占性优势，有利于迅速占领当地市场份额并形成垄断。但另一方面，由于武装押运公司往往地域属性非常强，想要跨城经营并拓展业务版图并不容易，地域上的扩张空间十分有限。也因为这个原因，对安邦护卫的区域成长性和业绩持续性提出了挑战。

　　图片来源：招股书

　　这一点从安邦护卫的经营业绩上就可以看出端倪。近年来，安邦护卫在营收稳步增长的同时，净利润却并未有明显提升，甚至略有下降。招股书显示，2020年至2023年上半年，公司营收分别为20.64亿元、21.97亿元、23.79亿元和11.47亿元，归母净利润分别为 1.20亿元、0.91亿元、1.13亿元和0.48亿元。
 

　　移动支付影响现金使用量，传统业务转型速度缓慢

　　除了地域局限性造成的业绩难有拓展空间，安邦护卫这种公司还面临着一些新挑战。由于公司主要是做金融机构的现金护卫押送生意，众所周知，当前在国内，移动支付非常普及，很多人都放弃了现金结算，社会现金使用量不断下降。在此背景下，安邦护卫传统守押业务面临增长乏力的困境，特别是其主营业务依旧占比很高的情况下，亟待转型。

　　以安邦护卫深耕的浙江省为例，根据《中国银行业服务报告》，2016年至2021年底，浙江省银行业金融机构营业网点总数从12840个缓慢增长到13327个，总体上呈现增长乏力态势，其主要营收点现金押运需求萎缩的风险较为显见。

　　对此，安邦护卫的做法是开拓其他业务市场来进行弥补。虽然主营业务收入仍主要来自金融安全服务，但近年来，安邦护卫综合安防服务收入占比逐年提升。数据显示，2018年-2022年，综合安防服务收入占主营业务收入的比例从12.45%逐步提升到24.03%。

　　图片来源：招股书

　　具体来看，综合安防服务包括重点单位及大型活动一体化安保、智能安防系统销售及施工、安全培训等。其中，2020-2022年度，智能安防系统销售及施工在主营业务收入中的占比由1.71%上升至6.5%，上升速度较快。

　　但是，可以看出，除了占比不大的亮点板块，重点单位及大型活动一体化安保的占比，从2020年的15.04%缓慢增长到2022年的17.27%，并未有大幅增长。说明公司在拓展新业务增长潜力方面仍旧需要加大力度。

　　按照安邦护卫招股书所说，本次IPO也是为了增强其未来在新业务领域的发展后劲。招股信息显示，安邦护卫本次IPO拟融资4.72亿元，募集资金将主要用于集团数字化升级发展项目、浙江公共安全服务中心(一期)项目以及补充流动资金。

　　其中，数字化升级发展项目预计总投资1.74亿元，占拟融资金额的37%，意在通过购置设备、重新开发或升级智能系统，搭建财务、人力、业务等管控平台，加快主营业务转型升级，深入布局数字安防赛道。

　　安邦护卫也是把未来发展的“宝”押在了这一块，并表示，虽然该部分收入规模占比较小，但未来将继续增长。特别是随着城市运营系统日益复杂，物联网、大数据、云计算等技术一体化的综合安防服务将有更大市场前景。
 

　　人员管理不规范现象普遍，涉多起诉讼及严重交通事故

　　作为劳动密集型企业，安邦护卫还具有人员管理不规范的问题，存在部分在岗员工未签约、未缴纳社保和公积金，涉及严重交通事故等问题，此外，公司还涉及多起未解决的劳动纠纷诉讼。

　　按照招股书所介绍，安邦护卫及其子公司2020年末、2021年末、2022年末、2023年6月末，员工总人数为16900人、16417人、16248人、16745人，已缴纳社会保险的员工人数分别为15549人、15219人、14941人、15174人，占应缴纳人数的比例为93.40%、95.26%、94.61%、94.54%;已缴纳住房公积金的员工人数分别为13216人、13970人、13245人、13250人，占应缴纳人数的比例为79.63%、88.19%、84.92%、84.11%。

　　图片来源：招股书

　　而这些未缴纳社保、公积金的人员后续都需要进行补缴。在招股书中，安邦护卫也进行了测算，根据测算，为全体符合条件的员工缴纳社保和公积金需补缴的金额费用，占公司当期利润总额比例3.65%、4.43%、4.79%、5.78%。

　　图片来源：招股书

　　此外，安邦护卫还涉及多起未解决的劳动纠纷诉讼。根据招股书，报告期内员工提起用工纠纷诉讼49起，其中15起员工败诉或者撤回起诉。报告期公司用工纠纷支付的补偿总额为104.93万元。截至招股意向书签署日，发行人还存在未决劳动纠纷诉讼合计26起。

　　此外，由于武装押运业务在车辆道路行驶和款箱搬运过程中容易因车祸、摔倒等事件导致工伤事故。公司还涉及进了一些未解决的诉讼争议。

　　如2022年12月14日，衢州施救一名员工在执行违停代转移任务过程中，代移车辆从拖车滑落，该员工被挤压受伤后死亡。安邦护卫称衢州施救已与员工家属签署补偿协议书，不涉及纠纷或诉讼。

　　图片来源：招股书

　　不过，2023 年2月1日，宁波安邦一名员工家属向宁波市江北区人民法院提起行政诉讼，请求撤销宁波人力资源和社会保障局未将该名员工的死亡认定为工伤的行政决定，并在诉讼中增加宁波安邦为第三人。

　　此外，公司还涉及一些致人死亡的交通事故。目前，安邦护卫拥有超过2100辆押运车，每日往返于浙江全省城镇的主要商业区，公司招股书披露了2019年至2020年期间的6起致人死亡的交通事故。

　　图片来源：招股书

　　安邦护卫解释交通事故频发的原因称，公司车辆数量多、行驶里程多，车辆主要行驶时间为早晚的交通高峰期，路况复杂，且公司业务覆盖全省，中小城镇市民的交通规则意识相对较弱也增加了公司交通安全管理的工作难度。

　　以上种种问题，都是安邦护卫最终成功IPO需要解答的市场人士关切，否则其上市之路必定不会一帆风顺。

编辑：赵苗苗

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