天津银行：连续三年未分红，上半年业绩跌七成，三四线抵押房产现金回收率仅五成

　　导语

　　天津银行今年上半年净利润降幅超七成，新发二级资本债的票息比2018年的票面利率只降低0.1%。对比年内新发二级资本债，天津银行的成本和广州农商行齐平，高于成都银行、东莞银行等部分城商行。

　　天津银行的部分存量地产、资管业务的风险化解持续中，三、四线城市的抵押地产项目变现率较低，多次流拍、现金清偿率仅约五成。还有的存量资管计划风控缺失，融资方“假国企”身份暴露且暴雷，本金回收难度较大。

　　作者：赵文

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　　上半年业绩下滑七成

　　二级资本债成本看齐广州农商行

　　上市公司半年报季刚结束，作为金融体系基石的上市银行在经济放开、房地产风险爆发和降息等多空交织的复杂背景下，业绩变化受到更多关注，部分银行的基本面出现一定恶化。天津银行2023年上半年营收增长3.7%，上半年利润8.3亿元，不足去年同期30多亿元净利润的三成。导致净利润大幅下滑的直接原因是今年上半年计提资产减值损失高达51.7亿元，同比增加130%，用于化解风险资产。

　　截至今年6月末，天津银行的拨备覆盖率为153.25%，较去年同期小幅下滑，也低于多数上市城商行。iFinD显示，港股10多家内资城商行中，天津银行的拨备覆盖率偏低，仅高于中原银行、盛京银行、甘肃银行等。资产端同样表现不佳，天津银行的不良贷款率是2.24%，H股城商行中仅强于哈尔滨银行、盛京银行。

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　　为了补充资本，天津银行2016年港股上市。由于港股估值很低，目前PB只有0.15，股权融资难度较大。债券工具方面，天津银行2018年1月发行了“18天津银行二级”，发行总额100亿元，票面利率4.8%。今年1月，“18天津银行二级”赎回。紧接着4月，天津银行发行了“23天津银行二级资本债01”，发行总额70亿元，票面利率是4.7%，比2018年发行成本只降低了0.1%。

　　对比同期其他城商行的二级资本债。iFinD显示，今年城商行发行的二级资本债中，“23成都银行二级资本债01”成本最低，票息是3.35%，东莞银行二级资本债的发行成本是3.8%。天津银行的二级资本债发行成本高于成都银行、东莞银行、厦门国际银行、华兴银行、泰隆商业银行等，仅低于4.78%的“23潍坊银行二级资本债01”、4.8%的“23金华银行二级资本债01”和“23汉口银行二级资本债01”、5%的“23沧州银行二级资本债01”和“23张家口银行二级资本债01”。

　　就绝对成本来看，今年发行的二级资本债成本同样是4.7%的还有3月底发行的“23广州农商行二级资本债01”，比“23天津银行二级资本债01”早10多天。广州农商行过去几年数位高层落马、多笔信托资产的融资方暴雷，A股上市申请匆匆撤回。广州农商行的问题也引发了业内较多关注。广州农商行今年6月末的不良贷款率是2.25%，和天津银行2.24%的不良贷款率亦非常接近。

　　02

　　连续三年未分红，A股上市难度渐大

　　天津银行港股上市后的估值持续走低，现在只有0.15倍PB。天津银行几年前就启动了IPO辅导，在中信证券、中银国际的辅导下，完成了房产确权、内部职工股清理等工作，不过到目前A股IPO没有明显进展。2019年起，A股形成了一个银行上市的小高潮。iFinD显示，2019-2021年A股新上市12家银行，但之后银行IPO明显降速，去年仅兰州银行一家于1月上市，之后20多个月是A股银行上市“空窗期”。

　　从资产质量的角度，历数2021年以来上市的重庆银行、齐鲁银行、瑞丰银行、沪农商行、兰州银行，招股说明书中的最后一个会计期限的不良贷款率均低于2%，兰州银行招股书中披露的最新一期不良贷款率较高，是1.71%，其他四家都低于1.5%。天津银行最新的不良贷款率2.24%，与上市门槛还有点距离。

　　在港股估值低、实施股权再融资难度较大的背景下，为了增强内生性补充资本的能力，天津银行2020年-2022年连续三个年度没有实施分红，以留存更多利润用于补充资本。

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　　03

　　地产业务存量风险处置中

　　有三四线抵押房产现金回收率仅五成

　　房地产业务是银行传统的信贷投放重点。天津银行过去一些地产信贷业务投放采取了下沉策略，在行业下行周期中出现风险。比如据裁判文书网发布的一则《民事裁定书》，天津银行向淮安仕泰隆置业有限公司享有3667万元的债权，并享有对淮安仕泰隆持有的淮安经济技术开发区迎宾大道43号B、C幢房屋的抵押优先权，优先权金额为3667万元。淮安仕泰隆暴雷后，按照去年5月制定的破产方案，作为抵押资产的B、C幢房屋被多次拍卖但流拍，即便五拍价降到了1835万元。经淮安当地法院今年5月的裁定，同意天津银行以1835万元流拍价实物分配B、C幢房屋，未清偿的1833万元抵押债权将转为普通债权。

　　这个案例中，即便是优先债权，天津银行的现金回收率也只有五成。

　　近几年天津房地产市场风险频发，从本土的国有房企天房集团、到起家于天津的龙头房企融创集团，域内银行难以完全置身事外。比如天房集团的关联方天房发展(600322.SH)去年12月公告：天房发展的控股股东天津国有资本投资运营有限公司(以下称“津投资本”)向天津银行第二中心支行借款3.5亿元，期限三年，天房发展以其持有的晴川大厦部分房产(评估价7033万元)及全资子公司天津市华景房地产开发有限公司所有的北辰区北辰道北侧的商服用地土地使用权(评估价2.8亿元)为该笔借款提供抵押担保。

　　iFinD显示，天房发展2020年末、21年末、22年末、23年6月底的股东权益(合并报表口径)分别是26亿元、10.5亿元、7.5亿元、6.1亿元，相应的资产负债比等偿债指标持续恶化，长期未能满足“三道红线”的要求。关于上述贷款担保的风险，天房发展在回复上交所的问询函中表示“本次担保期限为 3 年，期限较长，短期内不会触发公司承担担保责任的风险”。但若津投资本出现违约“导致上市公司承担担保责任，公司将积极督促控股股东处置流动资产偿还到期债务，解除公司担保责任”。或许是监管压力，今年3月，天房发展公告称决定取消为控股股东的上述融资提供反担保。

　　04

　　少数资管产品回本艰难

　　除了地产业务，联合资信的评级报告还提示天津银行的存量信托、资管计划在监管要求下面临压降压力，“需关注相关资产质量变动及未来资金回收情况”。北京金融法院不久前公布了一则裁判文书显示，天津银行的一只资管计划数亿元本金无法收回，作为管理人的川财证券出面“讨债”，起诉了融资方和担保方中青城投控股集团有限公司、中国青旅实业发展有限责任公司。

　　几年前天津银行和川财证券合作成立了“川财稳通11号定向资产管理计划”，天津银行同业市场部于2017年5月向该资管计划打款4亿元;随后川财证券、中青(北京)房地产开发有限公司联手成立了宁波梅山保税港区青控城开股权投资中心(有限合伙)，川财证券是明面上的优先级合伙人、出资4亿元;川财证券和中青城投签订《回购协议》，约定自实际缴付出资额之日起满36个月后，川财证券有权要求中青城投回购其持有的合伙股权份额，中青实业为回购义务承担连带保证责任。

　　但2018年中青旅实业“假央企”身份暴露，债务开始逾期，无力履行回购和担保义务。川财稳通11号资管计划2021年终止并进入清算阶段。2022年12月，北京金融法院判定中青城投等向川财证券支付4亿元股权回购款和相应资金占用费，但中青城投早已被列为限制高消费企业和失信公司，履行偿债责任的难度较大。

　　作为资管计划管理人的川财证券，未能看穿中青旅的“假央企”画皮，风控、审核流程存在漏洞，造成重大损失。天津银行作为出资方，川财稳通11号给的教训深刻，在管理人遴选、融资方的穿透审核等工作也需查漏补缺。

　　而且去年7月，中国银保监会上海银保监局对天津银行上海分行作出处罚，指出天津银行上海分行2016年-2021年间，存在同业业务未实行专营管理、同业投资违规投向土地储备项目、对同业投资基础资产风险管理严重违反审慎经营规则等问题，责令其改正并罚款710万元。

　　天津银行公告显示，现任副行长刘刚领2015年入职天津银行，2015年8月-2017年3月任天津银行同业市场部副总经理及资产管理部副总经理(主持工作)，2017年3月起担任天津银行资产管理部总经理。

编辑：赵苗苗

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