青岛青禾IPO：95%以上收入依赖境外市场，曾因人身损害赔偿案沦为被执行人，海外工厂安全事故频发

青岛青禾人造草坪股份有限公司（以下简称“青岛青禾”）冲刺上交所IPO等待“上会”中，公司已更新提交相关财务资料。青岛青禾拟公开发行不超过3,687.60万股股票，募集资金10.92亿元，用于增资越南青禾建设越南人造草坪生产基地三期项目、草丝生产基地建设技术改造项目、信息化系统升级技术改造项目、研发中心建设技术改造项目及补充流动资金等5个项目。然而，光鲜的募资计划背后，青岛青禾却面临着境外市场高度依赖和安全事故频发的压力，这些问题不仅为其IPO之路蒙上阴影，更让市场对其未来发展充满疑虑。

2022年，青岛青禾实现营业收入18.28亿元，同比增长34.6%，看似业绩亮眼。然而，公司归属于母公司所有者的净利润为1亿元，同比下降26.85%，出现了典型的“增收不增利”现象。这一反差背后，是公司对境外市场的极度依赖。2021年至2024年上半年，青岛青禾境外销售收入占主营业务收入的比例分别高达97.94%、98.62%、98.71%、99.16%。

除了盈利问题，青岛青禾还曾陷入法律纠纷。2016年，公司因叉车卸货事故导致送货员赵云章脚部严重受伤，法院判决青岛青禾赔偿18.14万元，但公司却未及时履行赔偿义务，2018年被列为被执行人。不过，目前，案号为（2018）鲁0281执3466号判决书在中国裁判文书网上已经查询不到。

另外，青岛青禾的海外工厂事故频发。2023年4月，在为公司子公司香港AMC在墨西哥境内提供shelter服务的Gaim工厂，一名员工因违反生产安全规定进入危险区域导致死亡；2024年2月，越南青禾工厂又发生了类似的安全事故，一名车间员工在清理直丝机辊轴过程中，由于未按照操作规范进行操作，同样造成该名员工死亡。

增收不增利，95%收入依赖境外市场

青岛青禾作为全球人造草坪生产和销售规模排名第二的企业，正站在IPO的风口浪尖。然而，尽管其营业收入逐年增长，公司却陷入了“增收不增利”的怪圈，更令人担忧的是，其95%以上的收入依赖境外市场。

招股说明书显示，2021年至2024年上半年，青岛青禾的营业收入分别为13.58亿元、18.28亿元、19.56亿元和10.36亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.37亿元、1亿元、1.29亿元和6,097.68万元。2022年，公司在营业收入增长34.6%的情况下，归母净利润却同比下降26.85%，出现了典型的“增收不增利”现象。

上图来源：青岛青禾招股说明书

值得注意的是，青岛青禾的境外收入占比极高，2021年至2024年上半年分别为13.14亿元、17.71亿元、19.16亿元、10.15亿元，占主营业务收入的比例分别高达97.94%、98.62%、98.71%、99.16%。

青岛青禾在招股书中坦言，公司生产经营中使用多种货币，包括人民币、美元、越南盾和墨西哥比索等，而合并报表的本位币为人民币。2021年至2024年上半年，公司的汇兑收益分别为484.75万元、5,367.85万元、3,404.63万元和724.10万元，占当期利润总额的比例分别为3.06%、44.45%、21.90%和9.91%。

尽管汇兑收益在某些年份为公司利润做出了贡献，但汇率波动同样可能成为“隐形杀手”。若人民币兑美元、越南盾、墨西哥比索等货币的汇率发生不利变动，公司将面临汇兑损失的风险。尤其是青岛青禾的境外销售收入和采购支出主要通过美元结算，而美元汇率的波动受国内外政治、经济环境等多重因素影响，具有高度不确定性。

曾因人身损害赔偿案沦为被执行人

青岛青禾的IPO之路看似光鲜，但其背后却隐藏着一段不光彩的历史。2018年11月，青岛青禾因一起人身损害赔偿案被列为被执行人，执行标的为18.53万元。

2016年5月25日，赵云章前往青岛青禾送货，却在叉车卸货过程中因货物掉落导致脚部严重受伤。随后，他被送往胶州民安医院接受治疗，并被鉴定为9级伤残。尽管赵云章多次与青岛青禾协商赔偿事宜，但均未果，最终不得不诉诸法律。

上图来源：中国裁判文书网

在庭审中，青岛青禾起初辩称，赵云章是在青岛青禾受的伤，但是其没有按照青岛青禾公司的规则，赵云章存在着一定的责任和过失。然而，在第二次庭审中青岛青禾又改称，对鉴定意见有异议。赵云章受伤与青岛青禾无关，是赵云章自身导致的结果，双方未发生任何法律关系，赵云章受伤和产生的法律后果应该通过其他途径解决。

山东省胶州市人民法院一审判决，青岛青禾需赔偿赵云章医疗费、住院伙食补助费、残疾赔偿金、护理费、误工费、被扶养人生活费和交通费共计18.14万元。青岛青禾不服判决，提起上诉，但山东省青岛市中级人民法院最终驳回上诉，维持原判。二审案件受理费3,928元也由青岛青禾负担。

上图来源：天眼查

尽管法院判决明确，青岛青禾却未及时履行赔偿义务。天眼查显示，2018年11月被列为被执行人，执行标的18.53万元，案号为（2018）鲁0281执3466号。不过，该案号在中国裁判文书网上已查询不到。

海外工厂安全事故频发

青岛青禾的IPO之路看似一帆风顺，但其海外工厂却频频发生安全事故，暴露出公司在安全生产管理和风险控制上的严重漏洞。

据了解，青岛青禾经营活动主要分布在中国内地、中国香港、越南及墨西哥。其中，中国内地是管理、研发及营销总部，同时包括部分采购、生产、销售职能；中国香港主要承担贸易职能，越南及墨西哥为公司海外生产基地。

上图来源：青岛青禾招股说明书

2023年4月29日，Gaim工厂发生一起生产安全事故。该事故系由于一名车间员工违反生产安全规定进入危险区域所致，最终造成该名员工死亡，除此之外，不存在其他人员伤亡情况。事故发生后，Gaim工厂进行了积极整改。Gaim工厂为公司子公司香港AMC在墨西哥境内提供shelter服务。

不过，根据墨西哥萨利纳斯市民防局出具的证明显示，该事故被认定为生产一般事故，工厂满足生产安全的基本要求，民防局未对Gaim工厂进行处罚。

上图来源：青岛青禾招股说明书

无独有偶，2024年2月18日，青岛青禾在越南的工厂也发生了一起类似的安全事故。一名车间员工在清理直丝机辊轴时，因未按照操作规范进行操作，最终导致死亡。事故发生后，越南青禾对工厂设备进行了全面检查，并对全体员工进行了安全操作规程培训。

越南前江省劳动所出具的证明显示，越南青禾在2024年1月1日至3月15日期间，“遵守劳动法，未在劳动用工、劳动安全领域受到过行政处罚”。

青岛青禾的IPO之路看似顺利，但其背后隐藏的三大问题却不容忽视：95%以上收入依赖境外市场、曾因人身损害赔偿案沦为被执行人、海外工厂安全事故频发。作为一家即将登陆资本市场的企业，青岛青禾必须正视这些问题，采取切实有效的措施，降低对境外市场的依赖，提升管理水平和风险控制能力。

责任编辑：韩静