云汉芯城IPO：董事长、总经理上市前套现超一亿，股东原价转让股权遭问询

云汉芯城(上海)互联网科技股份有限公司(以下简称“云汉芯城”)在深交所创业板IPO获上市委会议通过后，目前尚未提交注册。

云汉芯城是一家电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新型高新技术企业，重点聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发、生产、采购需求。

此次IPO，云汉芯城计划募集资金9.4亿元，其中2.9亿元用于大数据中心及元器件交易平台升级项目，1.3亿元用于电子产业协同制造服务平台建设项目，0.96万元用于智能共享仓储建设项目，4.2亿元用于补充流动资金项目。

云汉芯城自设立以来共进行了五轮融资，董事长曾烨、总经理刘云锋二人，在公司申报上市前便已经合计套现超一亿元；云汉芯城净利润在2022年呈现下滑，2023年更是断崖式下跌；另外，创业板定位、经营合法合规性、募投项目购置房产等问题遭监管层问询。

丰利财富原价转让公司1.67%股权获问询

云汉芯城的前身为上海云汉电子有限公司（云汉有限），2008年4月17日，深圳市云汉电子有限公司和刘云锋共同申请设立云汉有限，注册资本为50万元。其中，深圳云汉电子认缴出资25万元，占注册资本的50%；刘云锋认缴出资25万元，占注册资本的50%。

2009年12月，深圳云汉电子将其持有的50%股权转让给曾烨，曾烨、刘云锋按原持股比例增资50万元，注册资本增至100万元。

2014年6月，刘云锋将其持股的15.75%、6.85%股权分别转让给曾烨、为赛咨询。随后力源信息、东方富海及芜湖富海共同增资两次，至注册资本增至136.99万元。

2015年3月，云汉有限新增注册资本由各股东按照其持股比例以资本公积转增，注册资本增至2000万元。

2015年12月，公司整体变更为股份公司。

2018年4月，股份公司第一次股权转让，丰利财富将其持有的云汉芯城全部666,680股股份（占总股本的1.67%）转让给天健创投，转让价格1000万元。值得关注的是，2015年7月，丰利财富以现金1,000万元认缴新增注册资本35.9712万元，增资完成后持有云汉有限1.6667%的股权。

也就是说，天健创投买入的价格是按照丰利财富2015年入股云汉有限时的投资总额1000万元确定。

2015年8月，丰利财富按照云汉有限整体投后估值约6亿元定价，2018年6月相关股东入股按照估值约13.5亿元定价，那么2018年4月丰利财富以原价转让云汉芯城股份是否合理？

监管层对此进行问询，要求云汉芯城说明丰利财富以原价转让发行人股份的商业合理性。

云汉芯城解释称，丰利财富退出价格系与天健创投自行磋商的结果，交易双方不存在关联关系及其他利益输送安排。另外，云汉芯城称，由于丰利财富退出和C轮融资的商业背景不同，并且参与方的商业考量不同，丰利财富退出的价格和C轮融资的价格存在差异具有合理性。

董事长曾烨、总经理刘云锋上市前合计套现超一亿元

一系列股权变化之后，截至招股说明书签署之日，云汉芯城共有34名股东，其中，持有5%以上的股东分别为曾烨、刘云锋、力源信息、芜湖富海与东方富海及其关联方、国科瑞华及其关联方。

曾烨直接持股33.03%，此外，云汉芯城股东为赛咨询持股2.16%。曾烨作为为赛咨询的执行事务合伙人，通过为赛咨询间接控制云汉芯城2.16%的股份。曾烨合计控制35.19%的股份。

曾烨担任董事长兼法定代表人，为云汉芯城的实际控制人。

除曾烨外，刘云锋、力源信息分别持有云汉芯城13.22%和10.25%的股份。芜湖富海、东方富海分别持有云汉芯城5.81%、5.12%的股份，南山富海、富海节能、中小企业基金、富海深湾系二者的关联企业，富海系公司合并持有云汉芯城15.57%的股份。国科瑞华持有云汉芯城5.21%的股份，CASREVFUND、中科贵银为其关联企业，国科系公司合并持有云汉芯城7.59%的股份。

值得一提的是，曾烨和刘云峰在申报上市前合计套现超一亿元。

2018年6月，云汉芯城进行第二次增资和股权转让，曾烨和刘云峰分别通过股权转让套现约2025万元、1350万元，合计约3375万元。

具体来说，曾烨将其持有的云汉芯城51.5万股股份转让予富海节能，转让价格为1,500万元；曾烨将其持有的云汉芯城18.025万股股份转让予临港投资，转让价格为524.9994万元，合计2025万元。

刘云锋将其持有的9.4417万股股份转让予临港投资，转让价格为275.006万元；持有的36.9083万股股份转让予鸿迪投资，转让价格为1075万元，共计1350万元。

上述增资和股权转让的每股价格约为29.13元，对应云汉芯城整体投后估值约为13.5亿元。

随后云汉芯城又在2020年9月进行第三次增资和第四次股权转让，曾烨和刘云锋分别通过股权转让套现约4977万元、2554万元，合计约7531万元。此次增资及股权转让的每股价格约为51.6元，对应云汉芯城整体投后估值约为25.2亿。

在上述两次股份出让中，云汉芯城董事长曾烨、总经理刘云锋二人，在公司申报上市前便已经合计套现超一亿元。

曾烨，1977年出生，中国国籍，无境外永久居留权，郑州大学国际贸易学士，长江商学院EMBA，上海市领军人才，“长江智能制造协会”副会长。曾烨于2002年创立深圳市云汉电子有限公司，并于2008年创立公司前身上海云汉电子有限公司。现任公司董事长。

刘云锋，1978年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大连海事大学工科学士、美国韦伯斯特大学MBA、中欧国际工商学院EMBA。2000年-2005年就职华为技术有限公司；2005年-2008年，就职深圳市云汉电子有限公司；2008年至今，任公司总裁；2015年10月至今，担任公司董事。

营收净利增长放缓

云汉芯城基于自建自营的云汉芯城B2B线上商城（www.ickey.cn），从事电子元器件B2B销售业务和PCBA业务，其中，电子元器件B2B销售业务是主要收入来源。公司还提供包括电子元器件技术资料库、电子产品技术方案设计、国产化应用技术支持、工程样品样片支持等在内的服务。

具体来看，2020-2023年上半年，云汉芯城的营业收入分别为15.34亿元、38.36亿元、43.33亿元、13.94亿元，净利润分别为0.31亿元、1.61亿元、1.36亿元、0.33亿元。

尽管2021年公司营收和净利润实现了快速增长，但进入2022年之后，公司的营收增长放缓，净利润更是出现了负增长。特别是2023年上半年，营收同比下降42.29%，净利润同比下降61.53%。

云汉芯城来自B2B销售业务的收入占比分别为99.49%、99.71%、99.56%和98.82%，同期PCBA的收入占比分别为0.49%、0.25%、0.39%和1.04%;其他业务收入的占比分别为0.02%、0.05%、0.05%和0.14%。

报告期内，云汉芯城的经营活动产生的现金流量净额分别为-6878.03万元、-5065.75万元、18817.2万元和5738.88万元。其中，两年的现金流为负值。

截至目前，云汉芯城拥有发明专利16项，软件著作权207项。报告期内，该公司的研发费用分别为2354.16万元、3691.58万元、6169.79万元和2551.49万元，研发费用率分别为1.53%、0.96%、1.42%和1.83%，同期同行可比公司的研发费用率均值分别为1.66%、1.46%、1.39%和1.8%。云汉芯城的研发费用率与同行可比公司相近。

不过，报告期内，云汉芯城的应收账款周转率指标与同行相差较大。云汉芯城的应收账款周转率分别为13.22次、13.36次、12.09次和9.23次，同期可比公司的均值分别为4.21次、4.76次、4.35次和3.45次；云汉芯城的流动比率分别为1.86倍、1.41倍、1.91倍和2.25倍，同期可比公司均值分别为2.42倍、2.28倍、2.4倍和3.14倍；云汉芯城的速动比率分别为1.42倍、0.99倍、1.43倍和1.69倍，同期可比公司的均值分别为1.93倍、1.73倍、1.71倍和2.42倍。

责任编辑：韩静