易诚互动：业绩增长乏力，对阿里云“依赖症”难破解

文/赵苗

　　基于云计算、大数据、人工智能等信息技术不断发展，我国银行业的数字化转型需求持续增强。近日，银行IT解决方案的供应商——北京易诚互动网络技术股份有限公司(简称“易诚互动”)正在冲击深交所创业板IPO，谋求登陆资本市场。

　　根据深交所官网信息，目前易诚互动IPO处于问询阶段。《发现•华网》通过翻阅招股书和问询函，发现易诚互动的财务状况隐患重重，营业收入和净利润增速放缓，业绩波动幅度较大，存在经营业绩波动及业绩增速下滑的风险，公司的研发投入还低于同行可比均值。

　　同时，易诚互动还存在供应商集中的风险，对第一大供应商阿里云格外依赖，这些情况有可能会影响到其IPO进程，值得关注。

业绩增速放缓，2022年营收净利负增长

　　易诚互动成立于2012年6月，多年来专注于金融服务的互联网化和数字化转型，主要产品和服务的发展紧密结合新兴技术及银行IT需求，主要客户为银行等金融机构。

　　2020-2023年上半年(简称“报告期内”)，易诚互动业绩波动较大，于2022年出现了营业收入和净利润的双重下滑，其未来盈利能力遭遇质疑。

　　报告期内，易诚互动的营业收入分别为5.269亿元、6.282亿元、6.237亿元、2.846亿元。其中，2020年营收增长率达到26.41%，2021年增长率为19.21%，2022年增长率为-0.72%，这三年的增长率逐年下滑，2022年还出现了负增长，直至2023年上半年略有回升。

　　反映到利润方面，易诚互动的扣非后归母净利润分别为5079.95万元、5710.89万元、5433.94万元、747.90万元。根据数据分析，2020年利润增长幅度为279.41%，2021年增幅为13.22%，出现大幅度下滑，而2022年直接负增长，涨幅为-2.76%。总体而言，易诚互动的业绩情况呈现增长乏力态势，投资者需注意业绩风险。

(来源：招股书)

　　对于业绩波动大及出现负增长的原因，易诚互动认为是由于期间费用上升所致。但是据招股书显示，公司的期间费用上升幅度并不明显，报告期内期间费用分别达到1.146亿元、1.172亿元、1.276亿元、6682.47万元。

　　针对此事，监管要求易诚互动根据报告期内经营业绩变动趋势、所处行业的市场需求变化情况等，并结合公司产能消化能力进一步说明募投项目的必要性。

　　据招股书，易诚互动本次IPO计划融资3.5亿元，分别投入数字银行应用平台升级项目(2.1亿元)、大数据智能风控平台研发项目(5489万元)、敏捷创新中心研发项目(4586万元)。然而扩大产能势必意味着公司需要开拓市场，但对于公司产品的产能利用率情况，却并未在招股书中进行披露，易诚互动的市场情况及产能消化情况令人心存疑惑。

(来源：招股书)

高毛利率与低研发费用率相悖，引监管问询

　　易诚互动不只是业绩增长乏力，其研发投入也很低。公司的研发费用主要包括研发人员的工资、奖金、与研发活动直接相关的差旅费等。

　　报告期内，易诚互动的研发费用分别达到4391.72万元、4590.33万元、4397.83万、2344.12万元，其占营业收入比例分别为8.33%、7.31%、7.05%、8.24%。对于易诚互动所处的信息技术行业而言，这种水平的研发投入，算是比较低的。同行可比公司的研发费用率均值分别为9.40%、9.65%、10.27%、10.36%，持续高于易诚互动，根据下图对比可知，易诚互动的研发投入处于倒数第二的位置。

(来源：招股书)

　　易诚互动所处行业属于知识和技术密集型行业，信息化需求迭代较快，原有信息系统对新技术升级需求的具体侧重点随时可能发生变化，需要公司持续开展研发活动、不断调整研发方向以满足客户的要求。而易诚互动的研发投入状况不佳，其未来的持续竞争能力存疑。

　　令人费解的是，研发费用率低，但是公司的综合毛利率却比较高，且持续高于同行。报告期内毛利率分别为33.33%、30.61%、31.53%、28.42%，而同行业可比公司均值分别为32.42%、29.18%、26.85%、27.78%。易诚互动对此的解释是，各公司的业务结构不同。

　　易诚互动究竟是如何在低研发的情况下保持高毛利率的，人们不得而知。这种反常的表现也引起了监管的注意，监管在两轮问询中均指出其毛利率异于同行业可比公司的情况，并要求其进行详细的对比分析。易诚互动应对此事进行进一步分析解释。

供应商集中度较高，过度依赖第一大供应商阿里云

　　除了上述财务方面的隐患和疑点，易诚互动还存在供应商集中高的风险。

　　根据行业特性，易诚互动一般不需要进行大规模的物资采购，报告期内公司主要向前五大供应商采购硬件、软件及外包服务，主要供应商包括阿里云计算有限公司、北京火山引擎科技有限公司等。

　　报告期内，前五大供应商采购占比分别为96.06%、98.28%、94.92%、100.00%，始终高于90%，甚至在2023年上半年达到100%的高集中度。其中公司对第一大供应商阿里云计算有限公司采购占比分别为86.02%、89.42%、84.52%、53.77%，占比持续高于50%，其中2020年-2022年持续高于80%，存在过度依赖的情况。

(来源：招股书)

　　对此，监管曾要求易诚互动说明对阿里云是否存在重大依赖，是否具备独立开展业务的能力。

　　易诚互动认为，出现单一供应商采购占比高的情况，主要是由于银行业于2016年全面启动了云化架构转型，而阿里云较早的涉入银行领域，因此双方于2017年就展开合作。

　　业内人士分析称，企业对主要供应商的过度依赖，可能会使自身在采购、销售方面被动，经营没有话语权，从而导致经营风险不可控。

　　综合上述情况，易诚互动存在业绩增长乏力的情况、未来可能会出现持续下滑的风险，存在低研发投入却高毛利率的异常情况，且公司对第一大供应商阿里云还过于依赖，这些隐患都有可能会影响到公司的IPO进程，对此《发现•华网》将持续关注。

编辑：肖苏琦

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