金则利：业绩下滑被问询，应收账款坏账存风险

        12月20日，衡阳市金则利特种合金股份有限公司(简称：金则利)公布《关于上市委会议落实意见函的回复》，主要回复了2023年业绩情况盈利预测报告、与主要客户合作稳定性对金则利业绩影响情况、针对业绩下滑已采取的应对措施等问题。此前公司曾于2023年11月3日上会并暂缓审议。

　　金则利于2023年6月27日开始冲刺北交所IPO，保荐机构为财信证券股份有限公司，拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过820万股。公司本次募集资金拟投向年产8000吨特种合金项目，预计投资总额3.421亿元，拟投入募集资金1.424亿元。

(来源：招股书)

　    大客户集中度较高，业绩风险隐患大

　　金则利成立于1999年12月，公司主营耐蚀软磁合金，为湖南省高新技术企业。据公司官网，2012年年底开始，公司已具备年产耐蚀软磁合金8000吨的生产能力。公司主要客户有三花智控、怀集登月、盾安环境、佳音科技、亚德客国际集团等。

　　根据招股书披露情况，金则利存在客户集中度较高风险，一旦公司下游产业链出现需求下滑、消化库存、产品标准改变等情况，就可能导致公司业绩大幅下滑。报告期内，公司前五大客户及其指定加工商的销售收入合计分别为1.031亿元、1.529亿元、1.989亿元和0.733亿元。金则利称与三花智控、盾安环境、亚德客国际集团等多家位居国内外行业领先水平的各类制造企业建立了长期合作，然而今年上半年的业绩状况，却令人不得不怀疑公司与重要客户之间合作的持续性、稳定性。

2023年上半年，金则利对重要客户浙江三花汽车零部件有限公司(简称：三花汽零)销售的新能源领域相关产品的销售金额大幅度下降，去年销售金额为5150.01万元，而今年上半年仅仅达到148.81万元。报告期内对三花汽零销售额占新能源领域收入的比例分别为79.38%、89.62%、91.81%和51.00%。由上述数据可知，2020-2022年三花汽零销售额占比比较稳定，那么常年稳定的大客户为何突然减少合作?

(来源：招股书)

金则利对此解释称，对重要客户三花汽零的销售下滑，主要是因为三花汽零今年对产品工艺设计或产品标准改变，公司生产此类产品的成本升高，因此相应减少了奥氏体不锈钢、耐蚀软磁合金产品的销售，导致收入减少了2064.20万元、毛利额减少了588.20万元。整体来看，报告期内，公司营业收入分别为1.693亿元、2.331亿元、2.737亿元、1.128亿元。扣非后归母净利润分别为2005.595万元、3003.367万元、3087.953万元、985.559万元。2023年上半年，公司营业收入、扣非归母净利润较上年同期分别下降了15.47%、41.15%。

(来源：招股书)

　　针对大客户集中度过高带来的风险，金则利应当思变求新，避免对大客户的过度依赖，否则公司未来业绩大幅下滑的风险隐患还有可能加大。但是从金则利在意见函的回复来看，公司仍然采取了争取老客户订单的措施来缩减下降幅度。

       应收账款坏账风险加大，IPO前现金分红近2千万

　　金则利大客户集中度较高不仅影响到业绩，还影响公司应收账款坏账风险加大。根据招股书，公司目前资产总计达到3.074亿元。报告期内，公司应收账款账面价值分别为4014.30 万元、4622.53 万元、6346.54 万元和 6207.26 万元，占公司总资产的比例分别为 17.58%、17.83%、20.01%和 20.19%，占比较高。

(来源：招股书)

　　如果公司下游客户经营状况或资金出现不利情况，将导致公司应收账款出现坏账，而因为公司下游主要客户集中度高，主要客户占应收账款比例也高，这种风险也将加大。报告期各期末，公司应收账款余额前五名客户合计占应收账款余额比例分别为 84.21%、76.58%、79.12%和 75.86%，占比较高。

(来源：招股书)

　　此外，金则利在IPO前一个月现金分红近2千万也引起人们关注。据10月27日公布的最新招股书，2023年上半年扣非后归母净利润仅有985.56万元，2022年扣非后归母净利润为3087.953万元，但是2023 年 5 月 15 日公司召开股东大会，一口气分掉1967.76 万元，再加上2021 年 10 月 16 日派发现金股利587.50 万元，报告期内现金分红合计2555.26万元。

　　值得关注的是，北交所在审核会议中明确要求金则利“就2023年业绩情况出具盈利预测报告”，12月20日公司出具的预测报告中，预测扣非归母净利润变更为2,771.51万元，较上年同比下降10.25%，为何招股书和回复报告中预测数值不一致?公司并未给出明确解释。

　　股权结构方面，金则利第一大股东衡阳市长林工贸有限公司(简称：长林工贸)持有公司11,386,082股，持股比例为46.29%，为公司的控股股东，主营贸易业务。钟长林持有长林工贸54.45%的股权，钟晟华持有长林工贸44.55%的股权，钟长林与钟晟华父女二人合计持有长林工贸99%的股权，且钟长林直接持有金则利2.00%的股份，钟晟华直接持有金则利0.98%的股份，即钟长林与钟晟华父女二人能够直接和间接支配公司合计49.27%的股份表决权。

(来源：招股书)

　　同时，钟长林担任公司董事长兼总经理，钟晟华担任公司副董事长，父女两人为金则利的共同实际控制人。

　　综合上述情况，金则利因大客户集中度较高，暴露出业绩存在大幅下降的风险、应收账款坏账风险加大等问题，存在这些问题的公司是否能顺利走完IPO之路，《发现•华网》将持续关注。
 

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