泸州老窖：大股东时隔八年再出手 宣布超2亿回购计划 能否拯救崩溃的股价？

　　在股票价格“跌跌”不休的情况下，又一家知名一线白酒企业顶不住了。12月14日晚，泸州老窖(000568)发布公告，控股股东老窖集团计划通过全资子公司金舵投资，于公告之日起6个月内增持公司股票，拟增持金额2亿到2.5亿元。

　　此前，伴随着白酒板块的深度回调，加上宣布产品调价等事件影响，泸州老窖股价持续下跌。同花顺数据显示，从11月1日算起，泸州老窖的股价已经跌超20%，更是曾在短短四个交易日，大跌11.5%，总体算下来，不到2个月时间，泸州老窖市值已经蒸发了近500亿。

涨价后又降价 四季报比“面子”重要

　　泸州老窖是我国白酒行业妥妥的第一梯队，所谓“茅五泸洋”，代表的是中国一线白酒的品质。而对这些名酒来说，涨价是正常的，降价从来都是小概率事件。毕竟，名酒这种标签贴上去，谁也不愿意用降价砸了自己的招牌，诸如茅台、五粮液均是如此。

　　不过，今年的白酒生意确实不好做。据说今年在白酒业内，大家有一种普遍感觉，就是白酒卖不动了，以前不愁卖的各种名酒也开始滞销。业内人士表示，导致出现这种结果的原因，主要是经济大环境不好，消费疲软，加上酒企的库存高企。

　　而在资本市场上，白酒股也持续整体低迷，白酒板块一年下来，整体都处于下行趋势中，且跌幅较大，昔日的机构抱团“香饽饽”似乎已经快成了资本市场弃儿。

　　在此情况下，酒企们肯定不能坐以待毙，如何提振股价，把业绩报做好看，又能不损失自身“元气”。10月底的时候，“老大”茅台突然宣布，要涨价20%。第二天，贵州茅台的股价，以涨停板跳空高开。这是时隔多年之后，茅台再次祭出涨价大旗。

　　只不过，这一次“老大”的这番操作并未给整个白酒板块带来狂欢，反倒是茅台调价后，只是在资本市场昙花一现，小涨两日后，自身的股价就一直在阴不阴、阳不阳的区间震荡，而最近几个交易日更是有加速补跌的趋势。

图片来源：同花顺

　　就今年来说，确实是名酒们非常困难的一年。就连茅台提价后的表现都如此，更别说下面的一众“小弟”了。其实算下来，今年打响名酒涨价这“一枪”的，泸州老窖要在茅台前面，早在今年8月份，泸州老窖就曾宣布逆势提价。

　　8月14日，泸州老窖52度国窖1573经典装每箱的经销商结算价格从960元/瓶提升至980元/瓶。这一提价动作早于贵州茅台，一度导致1573打款价980元/瓶高于飞天茅台的出厂价969元/瓶。

　　但是，时隔仅仅四个月，公司便再次做出调整。12月18日起，泸州老窖再度把52度国窖1573将从原打款价980元降至930元/瓶，同时泸州老窖特曲打款价也将从340元下降至290元/瓶。

　　有业内人士分析认为，面对年终回款压力，以及四季度业绩报表需要，泸州老窖只能打出这张降价促销牌，由此也可以窥见酒企们目前来自市场端的销售压力。

股价灾难性下跌 8年后大股东又坐不住了

　　但是，此番降价操作下来，却给泸州老窖的股价带来了灾难。同花顺数据显示，降价消息传来，公司股票在短短四个交易日内就大跌11.5%，市值蒸发了近300亿。

　　面对资本市场的负面反馈，泸州老窖董秘办对媒体回应称，上述核心产品结算价格并未改变，而是针对部分客户进行的利润前置调整。此外，公司还紧急召集券商分析师开了线上会议，会上再次回应了调价事件。

　　泸州老窖称，基于2023年国窖1573产品动销良性，公司对优质客户在计划配额范围内实施了利润前置，与经销商实际结算价格并未变动。今年公司全面导入5码关联数字化产品系统，得到了经销客户和销售市场的积极响应，当前销售情况正常。

　　话虽说得漂亮，但身体是很诚实的，大股东早已经坐不住了。12月14日晚，泸州老窖发布公告，控股股东老窖集团计划通过全资子公司金舵投资，于公告之日起6个月内增持公司股票，拟增持金额2亿到2.5亿元。

　　对泸州老窖来说，这一行为并不算很常见。有媒体统计过，泸州老窖的回购和控股股东增持，历史上屈指可数，距离上一次发生控股股东增持已是8年前。

　　回溯历史，那还是2015年7月10日，当时的A股还处于市场异常波动期间。泸州老窖一纸公告，鉴于近期资本市场波动幅度较大，公司股票价格连续非理性下跌，已不能完全反映公司价值，为稳定股价，老窖集团拟增持部分公司股票，未来6个月内，用于增持的金额不低于人民币1亿元。

图片来源：泸州老窖增持公告

　　只不过，彼时，白酒股并非市场关注的热点，对泸州老窖的股价影响也有限。而这次，是大股东时隔八年之后的再次出手。期间，泸州老窖的股价也在2021年创造了327.66元/股的历史高点，曾一度成为资本市场的宠儿和明星企业。

　　根据公告内容，本次大股东增持是基于对公司长期投资价值的认可以及对公司未来持续稳定发展的信心，老窖集团计划通过全资子公司四川金舵投资有限责任公司，于公告之日起6个月内通过集中竞价交易增持公司股票，拟增持金额不低于2亿元，不超过2.5亿元。

　　公告显示，本次增持计划不设定价格区间，老窖集团将根据资本市场整体趋势及对公司股票价值的合理判断，逐步实施增持计划。

　　但是，世易时移，泸州老窖如今的体量早已不是2亿多元回购就能带起来的了。即便经历了几轮下跌，公司股票目前仍高达170元/股左右，市值更是有近2500亿。有业内人士就认为，此次2亿多元的增持额相比泸州老窖目前的市值来说，只能算是杯水车薪，能起多大作用尚未可知。

地位排名略显尴尬 前路在何方犹未可知

　　目前，泸州老窖在白酒行业中的地位略显尴尬。贵州茅台、五粮液占据老大、老二的格局已比较稳固，泸州老窖在高端白酒方面也占有一席之地，业内并称“茅五泸”。

　　不过，从营收和利润规模来看，泸州老窖“老三”的名头有点名不符实。今年三季报显示，泸州老窖营收规模落后于洋河股份和山西汾酒，只能排在第五，净利润则排在第四，比山西汾酒略高一些。

　　不过，实际上泸州老窖今年前三季度的业绩表现尚属不错的行列。根据泸州老窖财报，公司在2023前三季度实现营业收入219.43亿元，同比增长25.21%;实现归母净利润105.66亿元，同比增长28.58%。其中第三季度实现营业收入73.50亿元，同比增长25.41%;实现归母净利润34.77亿元，同比增长29.43%。

图片来源：泸州老窖三季报

　　虽然这份业绩报看上去不错，在营收和净利润方面均实现双位数增长，但实际上横向对比，泸州老窖还是落后于竞争对手的。

　　目前，泸州老窖在营收规模方面不如山西汾酒，排名第五。虽然净利润高于山西汾酒，但却不及第三名洋河股份。因此，目前“茅五泸洋汾”的排名到底该如何说，业内各执一词。

　　而从今年的宏观环境来说，泸州老窖的表现似乎又情有可原。今年以来，白酒消费端遭遇寒冬已经成为业内共识。面对寒冬，众多白酒企业对存量市场的争夺，使得白酒行业更加内卷。

　　对于白酒行业现状，有媒体称，如果不计算厂家年终返利，今年白酒经销商有七成不赚钱，一成在亏本，只有两成勉强可以略有薄利。虽然白酒厂家比经销商的日子要好过，但也面临巨大的业绩压力，特别是对上市的一线白酒企业来说。

　　有业内有人认为，在目前的市场环境下，经历过三年疫情大考之后，很多酒企迫切需要一份过得去的业绩来应对资本市场所表现出来的股价，但奈何市场疲软、消费不振、渠道库存压力山大。

　　泸州老窖大股东的此番增持，可以说代表了管理层的一种信心和一种主动出击的姿态，在白酒行业普遍艰困的岁月里，公司能否翻身OR沉沦，2024年或将能见分晓。
 

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