温彬：后续贷款利率下行空间收窄，未来信贷投放有望维持较高景气度

中国民生银行首席经济学家 温彬

　　出品 | 搜狐智库

　　编辑 | 钟昕格

　　10月16日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展1060亿元公开市场逆回购操作和7890亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率分别为1.80%、2.50%，均与此前持平。因本月有5000亿元1年期中期借贷便利(MLF)到期，MLF实现“量增价平”续作。

　　对此，中国民生银行首席经济学家温彬表示，10月，受政府债供给扰动犹存、信贷维持一定景气度、月度缴税及月末因素影响，机构融出心态相对谨慎，资金面短期暂难回宽松格局。

　　温彬表示，MLF加量续作有其必要性，有助于平滑各因素对流动性的冲击，平稳市场波动，并缓解银行机构的谨慎预期，继续强化对实体经济的支持。

　　8月以来金融数据明显改善，最新数据显示，9月人民币贷款增加2.31万亿元，社融新增4.12万亿元，均居历史同期高位。

　　他认为，10月，在经济基本面改善背景下，实体部门融资需求修复有望对月内信贷投放形成一定支撑，信贷景气度有望维持中性偏暖状态，继续对银行间流动性形成抽水。

　　“10月作为季初月份，通常财政收入会超过支出，将向市场回笼部分资金，给流动性带来一定压力。”温彬表示，缴税大月叠加月末因素，机构融出将相对谨慎。

　　温彬表示，同业存单利率抬升，与MLF的利差不断收窄，使得银行机构对于MLF的需求大大增加。为此，在当前环境下，10月央行加量续作MLF也是市场供需平衡的结果。

　　同时他指出，年内已进行两次降息，经济基本面逐步改善，短期内政策利率无进一步下调必要。

　　在国内外环境影响下，9月下旬以来人民币兑美元即期汇率持续位于7.3左右运行，汇价承压对央行流动性投放形成一定掣肘，也一定程度上制约国内货币政策的空间和自由度。

　　温彬表示，为保持汇率稳定，防止出现超调，在“以内为主、内外均衡”的考量下，维持政策利率水平稳定也是最优选择。

　　“MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。在10月MLF利率维持不变的情况下，本月LPR报价大概率保持平稳。”

　　他表示，在当前企业和居民端利率已下行较多、融资需求有所修复下，后续贷款利率继续下行空间已相对收窄。同时，央行提出要维持银行息差和利润在合理水平，也意味着不希望出现过低的贷款利率，从而为银行留存实力应对化债，保持稳健可持续经营，并提升资金运行效率，防止因企业贷款利率过低等造成的资金空转套利行为。

责任编辑：李静