资管“一哥”易位 银行理财还“行”吗

　　一石激起千层浪。银行理财失去资管“一哥”宝座，引发广泛关注。

　　银行理财规模为何下降?未来资管行业的格局将会如何?银行理财还是个“好行业”吗?还值得买吗?

　　规模增长乏力

　　数据显示，截至6月末，银行理财市场规模达25.34万亿元，而2022年末为27.65万亿元。若与2022年9月末30万亿元的峰值相比，银行理财市场规模下滑已超4万亿元，与公募基金呈现不同趋势。

　　更为从业者所关注的是，截至6月末，银行理财市场规模已低于公募基金存续规模(27.69万亿元)。

　　规模增长乏力，即使是头部理财公司也未能幸免。

　　8月8日，农银理财披露2023年上半年理财业务报告显示，截至6月末，农银理财存续产品规模为14206.60亿元，较2022年末的17757.21亿元下降超3500亿元。

　　调查发现，银行理财市场规模增长乏力主要有三大原因：第一是净值化背景下，银行理财不再保本，对投资者而言理财产品优势有所丧失;第二是巨额现金管理类产品整改，为公募货币基金增长提供空间;第三是银行理财产品体系单一，规模容易受到短期因素的影响。

　　从业者更为关注并疑惑的是，银行理财产品的相对优势不再明显。这也是近一两年银行存款大幅增长和储蓄型保险产品受到青睐的重要原因。

　　“在净值化背景下，特别是经历了2022年末的债券市场波动，很多人觉得银行理财的收益可能还不如存款。”一家股份制银行理财子公司人士表示，投资者目前更需要的是保本的产品、收益稳定且高于存款的产品，而银行理财在这种居民偏好下并不“沾光”。

　　值得一提的是，目前银行理财产品结构仍然不太合理，并不具有太大的抗风险性和稳定性。在投资者教育水平还有待提升的前提下，理财产品净值一旦出现风吹草动，资金就有回流表内或者流出的倾向。

　　截至6月末，固定收益类产品存续规模为24.11万亿元;混合类产品、权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模分别为1.11万亿元、0.08万亿元和0.04万亿元。

　　“和银行理财产品仅靠固收类产品‘一枝独秀’不同，公募基金的产品体系完整，收益风险特征从高到低布局合理，在股债市场的轮动环境下，可以形成有效的循环。”冠苕咨询创始人周毅钦表示。

　　代销渠道仍有发力空间

　　在上半年行业规模跌超2万亿元的情况下，多位从业者坦言，下半年的压力更大了。首先是行业规模能否做大，其次是公司规模能否实现增长。

　　有中小银行理财公司人士表示：“公司上半年有段时间规模的确有下跌，我们也很关注近期公募基金规模反超银行理财的情况，所以下半年压力挺大的。”还有国有银行理财公司人士表示，目前公司规模与6月末相比已有1000亿元左右的回升，但和年初相比仍然有小几百亿元的差距。

　　就下半年来看，业内普遍认为，银行理财规模大概率能实现增长。“银行理财和公募基金的客群不完全相同。如果大量储蓄后面回流的话，大概率是先回流到理财，然后再去基金或者股票，不太可能直接就从存款变成股票或者基金。”一位券商分析师表示，2023年末银行理财仍有望冲击29万亿元左右的水平。

　　据了解，代销渠道的拓展成为部分理财公司规模增长的重要因素。相关数据显示，2022年理财公司理财产品由母行代销金额占比整体呈现下降态势，母行外渠道的重要性有所提升。

　　国信证券首席金融分析师王剑认为，银行理财规模进一步扩张有三个突破点：第一是踏准配置轮动，随着政策宽信用逐步落地，大类资产轮动带动居民风险偏好提升，当前“固收+”产品具有扩容潜力;第二是创新产品结构，在市场震荡行情下挖掘收益增厚机会;第三是拓展销售渠道，目前国有大行代销渠道有待继续挖掘。

　　财富管理再定位受认同

　　下半年还有四个多月，银行理财还能夺回资管“一哥”宝座吗?

　　在业内人士看来，公募基金和银行理财产品特色和资产配置结构不同，不宜简单对比，也不宜将理财规模低于公募基金规模一事放大来看。如何实现理财行业和公司的高质量发展更加重要。从产品设计来看，如何创造出比存款收益更高、比公募基金的收益更稳定的产品成为必答题，也是吸引投资者的必胜之道。

　　这要求银行理财必须撇去以往“类存款”或“存款替代品”的定位。中邮理财董事长吴姚东表示，银行理财若采用以往“承接储蓄资金分流”的客户定位来决定投资领域，由于客户风险承担意识和能力偏低，投资领域必然受限，会导致产品创新不足，反过来又影响新客户特别是高质量客户开发。

　　业内人士认为，银行理财熟悉大类资产配置，又脱胎于银行体系，具备天然的渠道优势，投资顾问或者财富管理可能是银行理财擅长的方向。

　　谈及如何做好财富管理服务，吴姚东表示，第一是要提供好的理财产品，第二是要提升对渠道的综合金融服务，第三是要推动更广泛触达客户渠道的数字化经营，顺应行业发展的大趋势，探讨建设B2C模式的差异化的直销平台，更多地探索对客户直接开展服务。 王方圆

责任编辑：赵苗苗