江顺科技IPO：前证监局科员入股问题影响审核进度，期后回款比例暴跌至34%，实控人配偶拆借千万资金存疑

2025年3月28日，江苏江顺精密科技集团股份有限公司（下称“江顺科技”）终于获得证监会IPO注册批文。这距离其提交注册申请已过去430余天，距离“过会”更是长达18个月之久。作为一家从核准制“平移”至注册制的企业，江顺科技的上市之路可谓一波三折。
 
江顺科技的IPO审核进度受到监管重点关注，前董事会秘书肖永鹏的入股合规性问题成为主要因素之一。根据招股书披露，肖永鹏于2020年5月从中国中国证监会江苏证监局离职，同年7月通过员工持股平台天峰管理间接持有公司0.9%股份（对应135万元出资额），资金来源为实控人张理罡等提供的借款，该借款直至2020年12月才偿还完毕。
 
证监会《监管规则适用指引——发行类第2号》规定，离职人员存在入股禁止期（副处级以下离职人员为2年），但肖永鹏的入股时间早于该指引正式实施（2021年6月），因此未直接违反当时的规定。不过，监管层对证监系统离职人员入股的审查越来越严。另外，2023年4月，肖永鹏因个人原因辞去董事会秘书职务，并将持有的天峰管理财产份额转让给公司实际控制人张理罡，不再间接持有公司股份，但此次转让的关键信息，如转让价格、转让原因等均未披露，这又给整个事件增添了几分神秘色彩。
 
2024年，江顺科技营收同比增长9.01%（2023年增速为16.82%），增速明显放缓；同期，经营现金流净额同比下降65.07%，至4,360.52万元。此外，公司应收账款期后回款比例降至34.15%，2022年和2023年这一比例分别为95.53%、92.76%，回款周期显著延长。
 
招股书显示，2018-2019年期间，江顺科技通过子公司及关联方龙源贸易（实控人妻弟控股）进行转贷操作，累计金额达4.62亿元。此外，2018-2020年期间，公司向实控人配偶杨美花及其控制企业拆借资金合计1.09亿元。尽管公司称资金已全部归还且利率合理，但此类关联方大额资金往来可能引发对公司内控有效性的质疑。
 
证监系统前科员入股问题拖累审核进度
 
江顺科技的IPO之路，因一名前监管官员的入股而蒙上阴影。这家拟公开发行1,500万股，拟募资5.6亿元的铝型材设备制造商，审核进程被拖延长达两年，而问题的核心直指中国证监会江苏证监局前科员肖永鹏的“闪电入股”。
 
2020年5月，肖永鹏从江苏证监局科员岗位离职，仅一个月后便入职江顺科技。
 
 
上图来源：招股说明书申报稿
 
同年7月，他通过员工持股平台天峰管理间接持有公司0.9%股份，入股资金135万元全部来自公司实控人张理罡及副总经理雷以金的借款，直至2020年12月，肖永鹏才归还完毕借款。
 
 
上图来源：中国证监会网站
 
根据证监会发布的《监管规则适用指引——发行类第2号》规定，证监会系统离职人员不当入股情形就包括在入股禁止期内入股。而所谓的入股禁止期，是指副处级（中层）及以上离职人员离职后三年内、其他离职人员离职后二年内。
 
这一系列操作的时间点极为敏感——2020年5月，肖永鹏从中国证监会江苏监管局科员岗位离职；6月，他迅速入职江顺科技；7月，便通过员工持股平台天峰管理间接持有公司股份。2020年至2022年，肖永鹏从江顺科技领取的薪酬分别为24.15万元、53.32万元、54.89万元。
 
而2021年6月《监管规则适用指引》实施后，已受理企业参照执行。指引发布前已离职人员，其入股行为不适用入股禁止期清理的规定，但应按指引进行核查说明。肖永鹏的入股时间（2020年7月）早于《监管规则适用指引》实施日期（2021年6月），因此未直接违反当时的明文规定。
 
2022年1月7日，在证监会下发的反馈意见中，要求江顺科技说明证监会系统离职人员间接入股原因、背景、价格公允性、资金来源合法性，是否符合《监管规则适用指引——发行类第2号》相关要求。
 
不过，2023年4月，基于公司的人事安排调整及肖永鹏个人职业发展规划，经协商，公司与肖永鹏解除劳动关系，由董事、财务总监陈锦红兼任董事会秘书。与此同时，肖永鹏也将所持天峰管理的股份转让给了张理罡，完全退出公司经营管理。但是，肖永鹏此次转让价格、转让原因等均未披露。
 
 
上图来源：深交所网站
 
引人关注的是，肖永鹏离职时间和深交所发出第一轮问询函的时间相吻合。
 
 
上图来源：中国证监会网站
 
近年来，监管层对于证监会系统离职人员入股上市企业的规定越来越加严格。2024年9月，证监会发布《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定（试行）》拉长离职人员入股禁止期，即离职人员离职前五年内曾任职发行监管岗位的，或者离职前属于会管干部的，入股禁止期为离职后十年内；离职人员不属于前项所列情形的，副处级（中层）及以上的入股禁止期为离职后五年内，副处级（中层）以下的为离职后四年内。
 
与此同时，中介机构要对证监系统离职人员入股进行充分核查并发表明确意见，包括投资机会来源、入股价格、入股资金来源、退出真实性。证监会根据需要对离职人员入股情况进行核查，对审核注册过程进行复核。
 
业绩增长乏力，期后回款比例暴跌至34%
 
江顺科技作为铝型材挤压设备领域的重要企业，近期披露的财务数据显示其经营状况出现明显变化。公开数据显示，该公司2024年营业收入增速9.01%，较2023年20.35%的增速有所放缓；扣非净利润增速连续两年维持在3%左右，增长动力明显减弱。
 
2024年，江顺科技实现营业收入11.36亿元，同比增长9.01%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1.46%，同比增长3.34%。
 
另外，2025年1至3月，江顺科技预计实现营业收入2.8亿元至2.91亿元，同比增长1.73%至5.72%，扣非净利润为3,150万元至3,350万元，同比增长1.45%至7.89%。
 
2023年，江顺科技营业收入增速为20.35%、37.58%，扣非净利润增速为16.82%、3.11%。显然，公司2024年业绩增速出现放缓，扣非净利润连续两年增速仅为3%，增长乏力。
 
不仅如此，2024年，江顺科技经营活动产生的现金流量净额仅4,360.52万元，同比下降65.07%，创2021年以来新低。该指标在2022年和2023年均超过亿元，分别为1.31亿元、1.25亿元。
 
 
上图来源：江顺科技招股说明书注册稿
 
更令人担忧的是，江顺科技应收账款期后回款比例暴跌：2022年至2024年，公司应收账款期后回款金额分别为16,522.41万元、18,447.59万元和8,809.57万元，期后回款比例分别为95.53%、92.76%和34.15%。
 
4.6亿转贷背后的关联交易迷局，实控人配偶拆借上千万
 
在光鲜的IPO招股书背后，江顺科技频现财务内控不规范的问题。这家拟上市公司不仅存在高达4.6亿元的转贷行为，更向实控人配偶及其控制企业拆出资金逾亿元，暴露出严重的公司治理隐患。
 
财务数据显示，江顺科技及子公司在2018年及2019年度曾存在转贷行为，涉及金额合计46,170万元。其中，2018年经由子公司江顺国贸流转9,450万元、子公司江利贸易流转7,500万元、关联方龙源贸易流转9,400万元，2019年经由子公司江顺国贸流转19,820万元。
 
 
上图来源：江顺科技招股说明书申报稿（预披露更新）
 
值得注意的是，作为关键通道的龙源贸易，由实际控制人张理罡妻弟杨仙果持股70%股权并担任高管。该公司在完成1.4亿元资金流转后，于2019年12月蹊跷注销。
 
更令人震惊的是，2018年至2020年，江顺科技向实控人张理罡配偶杨美花个人拆出资金1,026.95万元、365.33万元、366.96万元，合计1,759.24万元。同期，向杨美花控制的江苏嘉斯顿船舶装备科技有限公司拆出资金3,156.62万元、5,290.34万元、736.81万元，合计9,183.77万元。
 
对此，江顺科技解释称，公司向关联方拆出资金，主要是在关联公司存在生产经营资金周转、偿还借款等需求，或个人存在投资需求、家庭消费等需求时，公司在拆借风险可控的情况下，对其进行资金拆借。
 
截至2020年12月，相关拆借资金已归还完毕。江顺科技宣称，公司与关联方之间的资金拆借属于民间借贷行为，虽不符合《贷款通则》的相关规定，但公司所拆出资金的来源、用途合法，借款利率合理，不存在违反《民法典》以及《民间借贷若干问题的规定》的情形，民间借贷行为有效，不属于重大违法违规行为。
 

 
 
 
 

责任编辑：敖林