浙江华远IPO：业绩增长可持续性遭质疑，供应商曾卷入行贿案，低学历研发人员拷问创新能力

尽管浙江华远2024年业绩看似亮眼，但其背后隐藏的三大核心问题却引发了市场的广泛关注。这些问题不仅关乎公司的长期发展，更直接影响投资者的决策。

浙江华远近年来的业绩增长看似强劲，但其背后的可持续性问题却不容忽视。2024年，公司营收6.82亿元，同比增长23.20%，创2022年以来新高；扣非净利润1.08亿元，同比增长33.57%。然而，这份成绩单背后隐藏着严重的可持续性问题。

浙江华远核心业务高度集中在汽车座椅领域，2024年上半年该领域产品收入达2.16亿元，占主营业务收入的76.89%。然而，其主要客户在国内市场的占有率合计超过75%，新客户开拓空间极为有限，这种对单一业务和客户的过度依赖使得公司抗风险能力较弱，未来发展面临明显的天花板。

与此同时，尽管新能源汽车行业正处于蓬勃发展阶段，2024年上半年，浙江华远在新能源汽车相关产品的销售收入仅为9,388.11万元，占主营业务收入的33.36%，占比明显偏低。公司承认，新能源已成为汽车行业发展的新动力，而其在新能源领域的布局不足正成为制约业绩增长的瓶颈，进一步加剧了公司未来发展的不确定性。

更令人担忧的是，浙江华远的第四大供应商湖北中航曾卷入行贿丑闻，引发市场对其供应链合规性的质疑。

2013年，湖北中航总经理雷某和副总经理张某为感谢时任襄阳市科技局局长乔海林在科技项目资金申报中的帮助，向其赠送1.6亿元现金及购物卡。2024年上半年，浙江华远对湖北中航的采购金额达594万元，占比4.24%。

创新能力是企业持续发展的核心动力，但浙江华远在这一关键领域的表现却令人担忧。2022年至2023年，公司研发费用率分别下降0.02和0.54个百分点。另外，研发团队结构同样堪忧，110名研发人员中，硕士研究生及以上学历者仅1人，占比0.91%；本科学历者33人，占比30%；大专及以下学历者占比高达69.09%。

业绩增长可持续性遭质疑

浙江华远，是一家专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括异型紧固件和座椅锁。尽管公司近年业绩呈现增长态势，但其背后的可持续性问题却令人担忧。

2021年至2024年上半年，浙江华远的营业收入分别为4.54亿元、4.91亿元、5.5亿元和2.87亿元；归母净利润分别为20,009.66万元、7,681.97万元、8,263.84万元和4,163.83万元；扣非归母净利润分别为5,073.27万元、7,046.48万元、8,076.70万元和4,247.90万元。

上图来源：浙江华远招股意向书

2024年，浙江华远营业收入6.82亿元，同比增长23.2%，创2022年以来新高；归母净利润1.08亿元，同比增长30.36%。扣非净利润首次突破亿元大关，同比增长33.57%。然而，尽管业绩增长显著，公司对单一业务的依赖和新能源汽车领域的布局不足，可能制约其未来的成长空间。

浙江华远的核心业务集中在汽车座椅领域。2024年上半年，汽车座椅产品收入达2.16亿元，占主营业务收入的76.89%，创近年新高。然而，其主要客户国内市场的占有率合计超过75%，这意味着新客户开拓空间极为有限。

在新能源汽车行业快速发展的背景下，浙江华远的表现却显得滞后。2024年上半年，公司应用于新能源汽车的产品销售收入仅为9,388.11万元，占主营业务收入的比重的33.36%，占比相对较低。公司也承认，新能源已成为汽车行业发展的新动力，而这一领域的布局不足正成为制约其业绩增长的瓶颈。

供应链隐忧：第四大供应商曾涉行贿案

浙江华远的第四大供应商——湖北中航精机科技有限公司（以下简称“湖北中航”）曾卷入一起受贿案，引发市场对其供应链合规性的质疑。

上图来源：襄阳市纪检委监察委网站

2017年5月，襄阳市纪委监察局通报，襄阳市科技局前局长乔海林在任职期间多次违反纪律，包括不按规定报告个人事项、收受礼金、利用职务便利为他人谋取利益并收受财物，涉嫌受贿犯罪。乔海林最终被开除党籍和公职，其违纪所得被收缴，案件移交司法机关处理。

上图来源：中国裁判文书网

2017年6月，湖北省枣阳市人民法院公布的判决书显示，2008年至2016年，乔海林在担任襄阳市科技局局长期间，收受九家企业贿赂共计66.6889万元。其中，2013年，湖北中航总经理雷某和副总经理张某2为感谢乔海林在科技项目资金申报中的帮助，向其行贿8,000元现金及等值购物卡，共计1.6万元。2011年至2014年，湖北中航多次获批科技项目资金，总额达635万元。

上图来源：浙江华远招股意向书

2024年上半年，湖北中航是浙江华远的第四大供应商，采购金额达594.19万元，占当期采购总额的4.24%。

创新短板：研发背后的隐忧与挑战

创新能力是企业持续发展的核心动力，但浙江华远在这一关键领域的表现却令人担忧。

2021年至2024年上半年，浙江华远的研发费用分别为2,304.07万元、2,483.12万元、2,496.62万元和1,341.70万元，占营业收入的比例分别为5.07%、5.05%、4.51%和4.68%。

尽管研发费用绝对值有所增长，但研发费用率却呈现下降趋势。2022年至2023年，研发费用率分别下降0.02个百分点和0.54个百分点，显示出公司在研发投入上的后劲不足。

上图来源：浙江华远招股意向书

更令人担忧的是，截至2024年6月底，浙江华远共有研发人员110人，其中硕士研究生及以上学历者仅1人，占比0.91%；本科学历者33人，占比30%；大专及以下学历者占比高达69.09%。这种低学历主导的研发团队结构，在面对高端技术难题和新产品研发需求时，可能难以胜任，严重制约了公司的技术创新能力。

浙江华远IPO面临三大核心问题：业绩增长的可持续性存疑、供应链合规性风险、研发团队创新能力不足。这些问题若不能得到有效解决，可能对公司未来的市场竞争力和投资者回报产生不利影响。浙江华远如何应对，我们拭目以待。