私募“五佳基” 丨盘点2024年02.05-02.08私募市场五佳基

前言：一分钟带你领略上周私募全市场各策略条线的“五佳基”，旨在为大家深入浅出地了解到上周表现优异的私募管理人与市场行情。

挑选私募的赛道分别为：

①股票量化500指增（市场热度最高、量化最卷的赛道）

②CTA（宏观市场的风向标，同时结合了量化和主观两条细分赛道，直观感受CTA的配置价值）

③期权策略（深受机构资金追捧，稀缺的额度，以绝对收益为目标，权益市场小年的热门策略）

④股票主观多头（牛市的冲锋号，把握市场热点，在股市上涨时实现收益最大化）

⑤另类策略（隐藏的市场宝藏，作为常人不曾涉足的角落，因为与众不同，提供了一种独特的、能够抵御市场共振的投资策略）

私募各赛道周度回顾：

股票量化500指增：本周股票市场整体大幅上涨，各大指数收益分别为：上证 50 5.54%；沪深 300 5.83%；中证500 9.15%；中证 1000 9.15%；国证 2000 4.84%；创业板指 11.38%。成交量较前一周有所抬升，市值方面偏向大市值，指数外个股收益能力一般，量化管理人超额整体负收益居多，市场超额平均表现-6.74%（样本取自市场主流500指增产品，共173只）

CTA：商品市场整体涨跌参半，成交量小幅下跌，量化和主观CTA表现差距不大，或与各家管理人春节前普遍减仓导致，市场平均表现0.39%（样本取自市场主流量化、主观CTA产品，共172只）

期权策略：金融期权持仓量小幅下降，各金融期权的隐波均持续小幅上升，部分标的期权加权平均隐含波动率上升至40%以上，整体处在近一年高位。市场对短期指数波动剧烈有极高预期且目前市场恐慌情绪升温，市场平均表现-0.20%（样本取自市场主流期权策略产品，共50只）

股票主观多头：指数整体大幅拉升，涨幅前三的行业是：生物制品, 半导体, 光伏设备,跌幅前三的行业是：房地产, 轨交设备II, 环保。各家管理人平均表现4.13%（样本取自市场主流股票主观多头产品，共100只）

另类策略：另类策略上周表现出现小幅分化，整体正收益居多，平均收益1.31%（样本取自市场主流另类策略产品，共59只）

 

私募各赛道周度“五佳基”

股票量化500指增：

博牛，上周超额+5.38%，市场平均超额-6.74%，同类500指增排名第一（样本取自市场主流500指增产品，共173只）

简评：博牛私募基金采用多资产宏观策略和量化多头策略，以绝对收益为目标。通过ETF轮动策略，博牛跟踪境外股票、A股、商品期货、债券等多类资产的趋势，利用多因子模型进行资产轮动，优选表现最佳的资产进行配置。该策略通过标准化处理各类ETF的K线数据，筛选出动量效应最强的ETF进行投资。此外，博牛正在推出的1000指增策略产品采用分域中性概念，将股票按企业生命周期分区选股，以期获得更优化的收益。博牛的投资框架旨在通过灵活的资产配置和精细的选股模型，实现在不同市场环境下的稳定增长。今年以来超额收益-2.65%。

 

CTA策略：

朴时，上周收益+34.35%，市场CTA平均收益+0.39%（样本取自市场主流量化、主观CTA产品，共172只）

简评：该CTA策略采主要聚焦股指期货（占大头，平均保证金30%）和商品期货（平均保证金3%）。股指期货主要投资IC、IF和IH，商品期货则侧重短周期策略（螺纹、焦炭、镍等）和覆盖30多主力合约的中长周期策略。整体仓位比为股指与商品10:1。策略开发依赖于人工经验和市场逻辑，通过数学模型、显著性检验和优化。投资组合中约有50个策略，避免过高权重配置。今年以来收益+78.32%。

 

期权策略：

钧富，上周收益+4.32%，市场期权策略平均收益-0.20%（样本取自市场主流期权策略产品，共50只）

简评：钧富私募基金专注于多资产策略，从早期的T0策略发展至今，逐步演化成综合利用股指期货、期权、债券等多种金融工具的投资策略。管理人借鉴桥水的全天候策略，以风险均衡为核心，通过不同经济环境下的资产配置确保组合风险受控，引入杠杆机制平衡各类资产的风险-收益特性。在债券策略上，钧富重点投资城投债，并采用定性+定量分析确保投资安全。CTA策略以中频量化趋势为主，覆盖全品种。此外，钧富还长期持有黄金期货，并利用国债期货及股指期货和期权实现对冲，同时配置纳斯达克指数以优化组合收益。今年以来收益-2.66%。

 

股票主观多头：

财富自由，上周收益+20.54%，市场股票主观多头策略平均收益+4.13%（样本取自市场主流股票主观多头产品，共100只）

简评：财富自由私募基金采用自下而上的策略，专注于中小盘股的事件驱动和白马股的困境反转机会，不追逐热门板块或进行宏观择时。选股侧重于基本面分析，包括行业地位、核心竞争力、财务健康、管理层质量等，强调公司盈利模式和股东结构的简明、商业模式的确定性以及核心竞争力。此外，要求股票估值低、股价下跌时间足够长，并关注公司内部对股价提升的诉求。管理人目前聚焦于传统基建、新基建、碳中和、疫情常态化下的利好板块，以及国企改革相关的投资机会。今年以来收益-14.44%。

 

另类策略：

联海，上周收益+18.58%，另类策略平均收益+1.31%（样本取自市场主流另类策略产品，共59只）

简评：联海私募基金，采取主观多头策略，重视宏观分析来选择与宏观经济紧密相关的行业进行投资。该基金不特定于价值或成长股，而是寻找具有充足安全边际的投资机会。赵赫认为，在经历了2019至2021年的市场上涨后，大部分股票缺乏安全边际，特别关注银行和电力板块，认为这些行业具有高安全边际。管理人对地产行业持谨慎态度，预计其将维持L型发展趋势。投资决策依据包括估值分位数和企业未来发展的确定性，同时排除与宏观关联度低的行业如农业。2023年的平均仓位保持在85%，注重流动性管理，持仓个股数量控制在30个以内，重点跟踪沪深300成分股等大约300个股票，不对行业持仓进行限制。今年以来收益-8.81%。

 

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责任编辑：肖苏琦