医药板块吸金6.4亿，创新药收获期渐至

　　据wind数据统计，医药ETF基金近三日资金净流入6.4亿元，天弘恒生沪深港创新药精选50ETF(517380)近三日净流入581.38万元，资金持续抄底。

　　12月11日，A股探底回升，市场近4000股上涨，北向资金及时调头。创新药沪港深ETF(517380)盘中成交量763万元，买盘十分活跃。该基金紧密跟踪恒生沪深港创新药50指数 (HSSSHID.HI)，指数成分股涨多跌少，天士力、智飞生物领涨，涨幅分别为4.89%、3.17%。

　　12月8日召开的中共中央政治局会议提出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。结合当前经济形势判断，货币政策适时出手的可能性和必要性均存在，降准降息等政策举措可能适时落地，而结构性货币政策工具有望继续发挥积极作用。

　　华西证券指出，12月政治局会议再提“先立后破”，或意味着后续地产政策有望再发力，包括房企融资支持、推进“三大工程”落地、核心城市需求端政策进一步放松等。12月中旬中央经济工作会议临近，偏积极的政策基调下，市场的“弱预期”存在修复空间，当前A股处于配置性价比较高的区间，对后市不应过于悲观。

　　广发证券建议沿着三个“供给侧”线索来观察需求的边际改善，配置： 供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种(消费电子链、半导体设计、创新药、机器人);中国优势制造+美国预期补库提振外需(纺织、化工原料、电子元器件);“泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求(智能驾驶、XR、射频、卫星通信)。

　　收获期已至创新药规模持续扩大

　　创新是生物医药产业持续发展源头活水。近十年，审批机制不断完善，医药支付端边际转暖。在多项监管及支持政策的催化下，随着国内生物医药技术的进步，我国创新药行业步入高速发展轨道。

　　中国创新药支付占比低，提升空间较大。中国创新药占全国药品销售额约 1/10，远低于发达国家 80%左右的占比，未来提升空间较大。中国医保和个人支付水平逐步提高，且“惠民保”等商业医疗保险的快速发展也为创新药市场提供了更多的支付渠道，有望为中国创新药市场的支付体系注入更多活力。

　　与此同时，得益于研发投入的增加，利好创新药物的政策、医疗保险的动态调整等因素，国产创新药获批临床和获批上市数量呈明显上升趋势。12月国内内已有3款新药获批上市，5项新增适应症获批上市。上周国内首次公示临床试验数量共38个。其中BE/I期临床试验23个，II 期临床试验4个，III期临床试验10个，IV期1个。此外，国内已经有且国内创新药企ADC领域表现亮眼，出海捷报频传。

　　在研发开支方面，根据弗若斯特沙利文数据，2022年中国制药研发投入总额为326亿美元，占全球药品研发开支的13.5%，同期美国制药研发投入总额及占全球的比例分别为1030亿美元和42.7%，中国制药市场在研发开支方面仍有较大的增长潜力。随着药物创新的需求增加、政策的鼓励加持、资金和专家的充足流入，预计2030年中国制药研发开支将达到675亿美元，2022年至2030年期间复合年增长率约为9.5%

　　可见，新药及新适应症的持续获批以及已上市创新药物商业化的推进正在不断加速，我国创新药总体规模有望进一步扩大。

　　当前医药行业市场底部特征显现，可积极布局明年行情。从指数位置来看，历时三年调整到位，估值也处于历史较低分位;从政策影响来看，积极引导并正本清源，为行业长期健康可持续发展奠定基础，集采政策影响逐步出清，未来政策预期稳定;从基金持仓来看，当前基金仓位医药股持仓占比较低，为进一步加仓留下空间;从基本面来看，政策导致的业绩扰动将在四季度修复，明年疫情高基数影响明显减弱，医药行业轻装出发。

　　天弘恒生沪深港创新药精选50ETF (517380)基金经理贺雨轩：中国的创新药不再仅仅只是一个概念，它自身的利润和盈利已经开始明确，上市公司层面已经能够批量化兑现了。在走完从概念到盈利这一步之后，我们更关注国内创新药企能否扩大规模、能否商业化及国际化。而这一逻辑已经被创新药出海成验证，国内创新药正处于密集兑现的时间段。可关注恒生沪深港创新药精选50ETF(517380)及其联接基金A(014564) C(014565)。

　　风险提示：文中客观展示指数成分股不作为推介。购买基金前请认真阅读基金产品法律文件，选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

责任编辑：李静