募集失败案例频现市场规模下滑 银行理财怎么了

　　数据显示，今年以来，银行理财产品的发售和募集情况并未达到理想状态。这与哪些因素有关?面对此种状况，理财机构该怎样应对，如何才能形成自己的核心竞争力?

　　本报综合报道 又见理财产品发行中途“夭折”。华夏理财近日宣布，“华夏理财悦安封闭式理财产品44号”因未达到产品说明书约定的发行规模下限，产品不成立，而在不久前该理财公司的另一只产品同样宣告不成立。今年来，理财产品募集失败的案例屡见不鲜。

　　数据显示，今年以来，理财产品的发售和募集情况并未达到理想状态。前三季度，理财市场整体情况如何?未来又将如何变化?在公募基金、私募基金、券商等多方竞争下，银行理财如何进一步提升市场竞争力?

　　市场规模下滑

　　9月以来，受债券市场波动和存款冲量等因素影响，银行理财管理规模有所下滑。光大证券研报数据显示，截至9月末，银行理财每日开放型(含现金管理类理财)、最短持有期型、定开型产品规模分别较8月末下降9.7%、11.3%、5.9%。其中，受理财资金季末回表影响，9月最后一周规模降幅明显。

　　银行业理财登记托管中心此前发布的《中国银行业理财市场半年报告(2023年上)》显示，我国银行理财产品投资者数量已突破1亿。截至今年6月末，全国共有265家银行机构和30家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.71万只，存续规模25.34万亿元。然而，今年的存续规模明显低于去年同期的29.15万亿元，甚至还低于同期公募基金的27.69万亿元，这是银行理财规模首次低于公募基金。

　　另外，最新数据显示，截至三季度末，全市场存续理财产品共36122款，环比增加1191款，其中理财公司存续理财产品17005款，环比增加1122款，占全市场存续理财产品的47.08%。9月全市场净值型产品存续规模达25.99万亿元，环比小幅上涨0.17%。其中，开放式和封闭式产品规模实现持续增长，一级风险产品规模也持续增加，定开式产品规模波动回升。但整体存续规模仍低于去年破净潮前夕10月近4万亿元，固收类产品规模缩减明显。

　　谈及银行理财存续规模在9月下降的原因，普益标准研究员张涛分析，第一，9月是第三季度最后一个月，部分理财产品集中到期，银行季度考核也会推动资金回表。因此，季末极易出现阶段性波动。第二，受市场上大宗物品价格上涨、制造业生产活动加快等因素影响，市场流动性环境相对趋紧，在一定程度上推动部分投资者加快理财产品赎回，实现资金的回笼，由此导致了银行理财产品规模下降。第三，9月许多地方债发行提速，国内金融市场资金面比较紧张，市场利率显著上升，债券价格下跌，使得银行理财净值回撤，破净率上升，进而导致投资者减持，理财规模下降。第四，银行理财自身竞争力的下降也是不可忽视的重要因素，银行许多理财产品在活动宣传、产品特色开发上都存在一些问题，这些问题导致了银行理财产品竞争力下滑。

　　近日，华夏理财发布公告称，“华夏理财悦安封闭式理财产品44号”因未达到产品说明书约定的发行规模下限，产品不成立。

　　事实上，就在一个月前，华夏理财的另一只产品“华夏理财跃睿封闭式私募理财产品1号”也宣告不成立，理由同样为“因未达到产品说明书约定的发行规模下限，产品不成立”。

　　据了解，今年来，理财产品发行失败的案例多次出现。在此之前，招银理财、中邮理财相继有理财产品宣布不成立。调查发现，理财产品不成立均与未达到发行规模下限有关，而募集失败的产品多为封闭式运作、面向机构投资者发行。

　　谈及理财产品不成立的原因及影响，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英表示，影响理财产品成立与否的主要因素是预期收益率以及投资者对于未来金融资本市场的信心。在当前投资环境下，部分机构投资者缺乏购买封闭式理财产品的兴趣，同时，个别机构自身流动性存在一定的局限性，导致理财产品募集规模不及预期，进而宣告产品不成立。

　　在分析人士看来，理财产品不成立会影响理财公司声誉，也会对业务持续运营带来一定的负面影响，后续理财公司应加强对理财产品的设计和资产配置。

　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，对理财公司而言，理财产品不成立意味着业务减少，如果是续期的理财产品，则会导致理财产品投向企业流动性问题。理财公司后续应提高理财产品信息披露质量，公开理财产品底层资产内容，同时，应尽量优化理财产品投资策略，找到稳健的投资产品，规避高风险产业、企业。

　　10月银行理财开启“反弹模式”

　　银行理财产品存续规模于今年9月份骤降8026亿元，引发市场广泛关注。不过，10月份以来银行理财产品存续规模开启反弹模式，前三周存续规模大幅增进万亿元，整体规模上升至10月20日的27.33万亿元。

　　对此，中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平表示，10月份以来理财产品规模回升有季末回表之后的惯性反弹因素，也与银行及银行理财公司调整优化产品结构、降费促销，投资者对理财产品信心的上升有一定关系。

　　数据显示，从投资方向上看，10月16日至10月20日现金管理型产品规模持续大幅回升。现金类理财产品规模扩张至8.6万亿元，保持较大的绝对增量，环比前一周增长2395亿元。

　　从趋势看，10月份前三周银行理财规模延续跨季后规模季节性回升趋势，但单周增量出现边际递减趋势。对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，理财规模增速放缓一部分原因可能是由于当前宏观经济正在逐渐回暖，市场起底回升将是未来大趋势，这将导致债市回调从而使银行理财净值同步回调，影响理财产品规模。此外，今年银行业务发展也在不断改善优化，业务开展方面有所承压，这也导致理财规模下降。

　　加强基础能力建设

　　“今年以来，部分理财公司采取摊余成本法及混合法，试图解决理财产品净值大幅波动的问题。”谈及理财机构应如何进一步发展时，招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼认为最根本的做法是完善激励约束机制，加强基础能力建设，提升投研能力和培养投研人才，提升对宏观形势和金融市场研判水平，使投研能力更好地与市场变化和投资者需求相匹配。同时，要根据市场和客户变化，适时及时调整优化资产配置和投资策略。

　　整体来看，在监管力度不断加强的背景下，银行理财正在采取适应市场需求的不同策略进行差异化发展。专家建议，银行应进一步做好理财产品投资者服务。要在加强风险评测的基础上，向不同投资者提供不同风险等级、期限的理财产品。如果投资者对理财产品净值回撤比较敏感，理财产品应更加突出稳健性，平滑净值波动。对高净值客户，则应提供更丰富的产品，包括权益类产品。此外，去年部分R1、R2等级产品出现较大的净值波动，理财公司应查找原因，风险等级评定应更准确有效。

　　此外，还要不断加强和改进投资者教育。银行理财投资者教育具有重要性、紧迫性、复杂性和长期性。大量新的投资者进入，叠加市场波动加大，都对投资者教育提出更高要求。这就需要监管部门、行业协会、服务机构等协同发力，在提高投资者金融素养的基础上，引导投资者全面看待市场变化，理性对待理财产品净值波动，逐步养成长期投资习惯。

　　对于未来理财市场发展状况，多位业内人士认为，今年未来几个月银行理财规模将会继续增长。

　　中国银行研究院研究员杜阳认为，未来，理财产品存续规模将延续回暖态势。一方面，随着银行理财公司投研能力建设的逐步成熟，叠加债券市场平稳运行，理财产品收益水平将稳步增加，市场竞争力得以充分体现。另一方面，随着价值投资观念深入人心，投资者能够理性看待理财产品的短期净值波动，不会出现短期内大额赎回的情况，有利于理财产品的高质量发展。

　　杨海平表示，从全年看，银行理财规模整体上仍然呈回升态势。一方面，银行及银行系理财子公司积极优化理财产品结构，优化理财资金配置策略，现阶段大规模破净及赎回的可能性较小。另一方面，在银行存款利率调降的背景下，银行理财稳健收益特征得到凸显。

责任编辑：李静