泰凯英IPO遇阻：财务不规范问题引监管关注，外销真实性存疑，代工厂兴达轮胎41次沦为被执行人

此次问询回复聚焦于公司无自主生产环节与创新性、第三方回款及内控规范性、境外销售真实性与可持续性、募资用途合理性等问题。

回顾北交所首轮问询，泰凯英存在财务不规范情形，包括利用实际控制人父亲名义开立个人账户收付款，2021年实际控制人现金和转账垫付部分人员上年度奖金309.32万元等。北交所要求泰凯英说明财务不规范情形相关情况及利益输送情况，并核查实控人账户流水。泰凯英回复称，公司报告期前有个人账户收付款，报告期内少量理财往来后已注销账户整改，垫付奖金亦完成整改，保荐机构核查认为其防范措施、内控制度有效，无严重影响独立性和利益输送情形。

2021-2024年上半年，泰凯英境外销售收入占主营业务收入的比例分别为70.75%、74.36%、72.44%和70.14%，境外销售真实性及可持续性被重点关注。北交所要求其说明境外销售收入变化原因及合理性，增长可持续性及真实性。对此，泰凯英回复称，境外客户多为长期合作的大型贸易商或终端用户，其援引数据称全球矿业轮胎市场2025年规模将达150亿美元、年复合增长率约5%，新兴市场基建投资支撑销售，保荐机构招商证券核查境外销售，核查比例超80%，并提供底稿证明交易真实性。

值得关注的是，泰凯英采用“全外包生产”模式，核心产品依赖于山东兴达轮胎有限公司（简称“兴达轮胎”）。然而，兴达轮胎却陷入了重重困境。一方面兴达轮胎41次沦为被执行人，其涉案总金额高达43.9亿元。另一方面，兴达轮胎的土地使用权、房屋、机器设备以及车辆等主要资产均处于被查封状态，债权人未强制执行。此外，此前兴达轮胎价值1599.0万的股权被冻结，冻结期限截至2022年12月5日。泰凯英与兴达轮胎之间的代工关系，也使得兴达轮胎的问题可能产生连锁反应。泰凯英作为委托方，可能会面临产品质量不稳定、供应中断等风险。

实控人用父亲账户收付款，2021年垫付309.32万奖金遭问询

泰凯英是一家以技术创新为驱动，聚焦全球矿业及建筑业轮胎市场，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务的企业，其主要产品为工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎。招股书披露，公司实控人为王传铸与郭永芳，二人系夫妻关系，合计持有公司79.71%的股份，其中郭永芳直接持有公司6.77%的股份，王传铸则通过泰凯英控股间接持有公司72.94%的股份。

然而，在公司运营过程中，就因一系列财务及税务方面的不规范情况，受到了北交所的问询。首先是个人账户收付款问题，公司曾利用实控人父亲的名义开立个人账户用于现金收支。这种操作显然违反了财务规范，2021年该账户流入1.67万元、支出2万元，2022年流入4.58万元、支出5.02万元。直到2022年9月，公司才注销该账户并归还结余金额。这种延迟的处理方式，不禁让人对公司的财务管理和合规意识产生质疑。

除了个人账户收付款问题，公司在税务方面也存在不规范行为。由于规范意识不足，2021年，郭永芳以现金和转账方式为部分员工垫付上年度奖金309.32万元。这一行为不仅涉及到税务风险，也反映出公司在财务流程和内部控制方面存在漏洞。

针对这些问题，北交所要求泰凯英作出详细说明，涵盖个人卡使用、实控人代垫资金等财务不规范情形的相关情况，内控制度的健全性与执行情况，以及是否存在利益输送等。

图片来源：泰凯英第一轮问询的回复

对于个人账户收付款问题，泰凯英表示，报告期前存在个人账户收付款情况，报告期内仅有少量理财往来后便已注销账户，并且明确严禁再使用个人银行卡结算公司业务。同时，公司强调加强了内控制度建设并完善资金管理制度，试图从根源上解决此类问题。在垫付奖金问题上，泰凯英称已完成整改，补缴了个人所得税等相关税款，并将奖金纳入相应期间财务报表核算。

这些举措虽然在一定程度上弥补了之前的违规行为，但仍然无法完全消除市场对其财务规范性的担忧。如何加强内部管理，确保财务合规，将是泰凯英未来需要重点关注的方向。

境外销售真实性及可持续性遭质疑

从招股书披露的数据来看，泰凯英在主营业务营收方面成绩亮眼。2021年至2024年上半年，泰凯英主营业务营收分别为14.86亿、18.01亿、20.24亿及10.86亿；其中公司境外销售收入分别为10.51亿、13.39亿、14.67亿和7.62亿，占主营业务收入的比例分别为70.75%、74.36%、72.44%和70.14%。

图片来源：泰凯英招股说明书

然而，耀眼的业绩背后，泰凯英境外销售的真实性及可持续性却遭到了重点关注。具体而言，北交所要求泰凯英解释境外销售收入变化的原因及合理性，以及境外收入增长是否具备可持续性，同时要对境外销售的真实性给出确凿的证据。

面对监管机构问询，泰凯英表示境外销售收入的增长得益于内外部因素的协同作用。外部非洲、东南亚等区域矿业开采与基建活跃带来机遇；内部构建完善销售渠道、巩固市场基础等提供支撑。公司境外销售分散，不存在销售依赖单一某国家或地区的情况，且境外客户多为长期合作的大型贸易商或终端用户。泰凯英从客户关系的稳定性角度，为境外销售的真实性提供一定的支撑。

同时，公司援引第三方数据称全球矿业轮胎市场2025年规模将达150亿美元、年复合增长率约5%，新兴市场基建支撑销售，说明增长的合理性与可持续性。

保荐机构招商证券核查境外销售，程序包括客户访谈、海关数据验证等，核查比例超80%，并提供底稿证明交易真实性。

图片来源：泰凯英第一轮问询的回复

尽管泰凯英及其保荐机构都采取了一系列措施来回应质疑，但在全球经济形势复杂多变、贸易环境充满不确定性的背景下，泰凯英能否持续保持境外销售的良好业绩，还需要时间的检验。

代工厂兴达轮胎41次被执行，涉案43.9亿，主要资产被查封

招股书披露，泰凯英向供应商东营市柄睿国际贸易有限公司、广饶县鸿源投资有限公司、山东跃通森国际贸易有限公司、山东恒元轮胎有限公司等采购的产品均来源于代工厂兴达轮胎。

2021年至2024年上半年期间，泰凯英间接采购兴达轮胎产品的金额分别为2.91亿、3.11亿、2.95亿和1.19亿，占采购金额的比重分别为21.26%、20.55%、17.78%和13.15%，由此可见，兴达轮胎在泰凯英的采购体系中占据着重要的地位。

然而，兴达轮胎当下的处境却令人忧心忡忡。一方面，兴达轮胎41次沦为被执行人，涉案总金额高达43.9亿元。另一方面，兴达轮胎的土地使用权、房屋、机器设备以及车辆等主要资产均处于被查封状态，债权人未强制执行。此外，此前兴达轮胎价值1599万的股权被冻结，冻结期限截至2022年12月5日。

图片来源：天眼查

目前，兴达轮胎因债务违约正处于债务化解进程中，倘若兴达轮胎未来债务化解进程不顺利，无法与债权人达成有效的解决方案，其面临的困境将进一步加剧。一旦因查封而导致停产，或者被债权人申请破产，进而影响产品供货稳定性，泰凯英将面临短期业绩下降的风险。

对于泰凯英而言，如何在兴达轮胎面临困境的情况下，保障自身供应链的稳定，降低潜在风险对业绩的影响，已经成为摆在公司面前的一道紧迫难题。