目前A股估值处于历史最佳水平，多家外资机构竞相唱多A股，看好中国经济增长前景

　　近段时间，外资机构陆续发布2024年宏观经济展望或资本市场展望，纷纷表示看好中国经济发展前景，维持2024年增持A股立场。

　　外资机构认为，当前是布局中国资产的窗口期，A股估值颇具吸引力。随着中国资本市场制度型开放稳步推进，中国资本市场对全球资金的吸引力有望进一步增强。

　　估值具有较大吸引力

　　鉴于A股估值处于历史低位、中国经济形势改善推动企业盈利回升，高盛等机构维持对A股的高配建议。

　　“受每股收益增长及估值因素驱动，我们预计MSCI中国指数和沪深300指数将在2024年分别上涨12%和16%。”高盛首席中国股票策略师刘劲津表示。

　　除高盛外，摩根大通等机构同样认为，中国股市估值位于偏低位置，对海外投资者具有较大吸引力。

　　摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示，目前MSCI中国指数的整体估值低于历史平均水平0.7个标准差。当估值低于历史平均水平1个标准差时，通常是市场的“大底”。此外，部分龙头企业的盈利预期正在转好。

　　威灵顿投资管理高级董事总经理、亚洲区投资总监普江宁表示，当前中国股票的估值在相对和绝对意义上都处于具有吸引力的水平，整体市盈率仅为美国股市的三分之一。更重要的是，各国历史数据表明，股市估值和后续10年的收益之间存在极强的负相关关系，这进一步凸显了中国市场的巨大潜力。

　　增持优质低估值中国资产

　　除了对中国资产前景看好外，外资持有部分优质中国资产的数量及市值均在增加。

　　从北向资金行业资金增减持情况看，近一个月来，申万电子行业、公用事业、基础化工、农林牧渔四大行业分别获北向资金净买入30.35亿元、20.47亿元、20.34亿元、18.93亿元。

　　电子行业是外资近期“抢筹”的板块。近一个月来，卓胜微、传音控股、工业富联、TCL中环等获北向资金净买入，金额分别达16.27亿元、12.31亿元、8.44亿元、3.79亿元。

　　11月15日，北向资金结束此前连续净卖出态势，全天净买入36.26亿元。兴业证券研报表示，11月以来，尽管北向资金仍呈净流出趋势，但流出规模已较8月至10月有明显缩减。

　　展望后市，外部环境正在逐渐改善：一方面，美债收益率快速回落，此前海外资金无差别流出新兴市场的态势已逐渐被扭转;另一方面，近期外资对中国经济的预期也在持续修复，并已率先反映在A50指数期货的表现上。

　　高盛首席中国股票策略师刘劲津估测，2024年北向资金净流入规模或将大体维持与今年近似的水平，约为150亿美元。此外，中东国家等新兴市场的资金增量值得关注。

　　值得注意的是，韩国散户也在大手笔抄底中国股票。韩国证券存托结算院的统计数字显示，11月6日至11月10日的一周内，韩国个人投资者净买入2.8亿美元海外股票。按国家划分，中国股票的购买量仅次于美国，为2860万美元，超过日本，位居第二。而韩国个人投资者在整个10月购买的中国股票总额为14万美元，过去一周买入总额相较10月增长超过200倍。

　　经济有望持续向好，高水平开放稳步推进，目前A股估值处于历史最佳水平

　　其实，目前的A股市场无论是估值，还是政策友好程度，都处于历史最佳水平。逻辑上讲，没有太多做空的理由。

　　据券商中国记者了解，此前市场对于中美的预期打得比较满，所以近期的调整也在预期当中。目前，整个市场或许还在等待政策面上的进一步明确，以及年底重要会议的基调。

　　除估值具有吸引力外，中国经济增长前景有望持续回升向好也是外资竞相唱多A股的重要因素。

　　多家外资机构预测，2024年中国经济有望持续回升向好。从三驾马车来看，投资将持续加码、消费保持复苏、出口有望得到改善。

　　“投资将是2024年中国经济增长的重要贡献因素。”高盛首席中国经济学家闪辉表示，在财政金融政策支持下，2024年中国基础设施投资增速有望加快。

　　瑞银认为，新能源投资、防洪防涝等水利相关工程、城市群交通网络、公用事业和公共设施领域的增长潜力较大。在制造业中，与绿色转型相关的投资或将保持强劲势头，与科技供应链相关的投资有望得到改善。

　　瑞银《2024年-2025年中国经济展望》报告认为，2024年中国消费和服务业将延续复苏趋势。预计2024年居民实际收入将继续好转，推动消费增长。

　　此外，外资机构认为，外需提振将利好中国出口，预计2024年中国出口额会趋于稳定，出口数量呈现恢复性增长。

　　橡树资本联席创始人及联席董事长霍华德·马克斯在接受中国证券报记者采访时说：“中国在经济发展方面正处于‘青春期’，未来可期。”

　　业内人士认为，外资唱多A股，亦与中国稳步扩大资本市场制度型开放、提升跨境投融资便利化水平等举措相关。

　　中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，随着中国资本市场不断加快对外开放步伐，资本市场国际化程度将进一步加深，对于吸引外资机构配置中国市场、引导资本市场更好服务实体经济都有积极意义。

　　证监会国际合作部副主任、一级巡视员杨柳近日在2023金融街论坛年会上表示，未来证监会将进一步优化完善互联互通机制，推动引入大宗交易机制并支持更多产品纳入沪深港通标的，不断丰富离岸市场风险管理工具，同时支持QFII和RQFII等各类境外资金加大对北交所的参与力度。

　　市场人士预期，进一步扩大资本市场制度型开放，提高跨境投融资便利度等举措，将吸引更多外资机构及资本来华投资。(综合来源：中国证券报、上海证券报、券商中国)

责任编辑：赵苗苗